20190804-国金证券-机械行业研究：持续看好工程机械、油服_锂电_光伏设备龙头_关注政治局会议电梯_停车_冷链设备主题投资_19页_2mb

高端装备制造与新材料研究中心行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券机械行业周报，重点分析了工程机械、油服、锂电设备、光伏设备、半导体设备、激光器等细分领域的发展动态，并对相关公司进行了盈利预测与投资建议。

主要观点

• 持续看好工程机械、油服龙头：行业处于高速成长阶段，尤其是高空作业平台、挖掘机、汽车起重机等产品，预计部分龙头全年业绩将创历史新高。
• 成长板块重点推荐锂电/光伏/半导体设备及激光器：新能源汽车发展推动锂电设备需求增长，光伏平价上网推进设备需求空间打开，半导体设备受益于国产替代，激光器行业存在进口替代和应用拓展机会。
• 关注政治局会议补短板工程：包括电梯、停车设备、冷链设备，预计短期内将带来主题投资机会。

关键信息

一、市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金机械指数：2418.01
• 沪深300指数：3747.44
• 上证指数：2867.84
• 深证成指：9136.46
• 中小板综指：8647.97

二、投资建议

• 本月重点推荐：三一重工、杰瑞股份
• 核心组合：三一重工、杰瑞股份、先导智能、北方华创、上机数控、锐科激光、中联重科、徐工机械、安徽合力、内蒙一机
• AH股溢价率：算术平均溢价指数达143%，按市值权重加权的平均溢价指数达52%

三、细分行业分析

1. 工程机械

• 高空作业平台：上半年销量达3.15万台，接近2018年全年水平，预计未来三年保持20%-30%的年复合增速。
• 三一重工：中报业绩65-70亿元，超2018年全年业绩，全年业绩有望超110亿元，同比增长80%以上。
• 徐工机械：预计年内完成混改，与集团内资产重组，业绩弹性较大。
• 中联重科：2019-2021年业绩弹性较大。

2. 油服

• 国家能源安全驱动，三大油公司资本开支增长确定性强。
• 杰瑞股份：中报净利润5亿元，同比增长169%，略超预期。
• 石化机械、中油工程等公司受益于国家油气管网公司筹建。

3. 锂电设备

• 印度计划投资40亿美元建60GWh锂电池工厂，新能源汽车产业链加速发展。
• 欣旺达、桑顿新能源等公司订单增加，关注绑定宁德时代、LG化学等龙头的设备厂商。

4. 光伏设备

• 光伏进入平价上网阶段，贵州新增360万千瓦装机，补贴资金4.5亿元。
• 推荐上机数控、捷佳伟创、迈为股份等核心设备厂商。

5. 半导体设备

• 北美半导体出货额跌幅收窄，华为投入100亿研发终端芯片。
• 国内半导体设备受益于5G、新能源汽车、云服务器等下游需求增长，关注北方华创等国产替代龙头。

6. 激光器

• IPG二季度中国区收入下滑19%，但下半年需求承压，毛利率有望企稳。
• 锐科激光等国产激光器厂商进口替代趋势明显，关注其中长期机会。

7. 电梯

• 2019年1-6月电梯产量增长18.1%，预计老旧小区加装电梯将提升需求2个百分点。
• 上海机电、康力电梯等公司受益于政策支持。

8. 房地产与基建投资

• 2019年1-6月房地产开发投资增长10.9%，制造业投资增长3.0%，基建投资增长4.1%。
• 若投资低于预期，将对工程机械和轨交装备行业产生负面影响。

风险提示

1. 基建及地产投资低于预期。
2. 原材料价格大幅波动。
3. 全球贸易摩擦加剧。

附录重点公司盈利预测

行业动态

• 政治局会议：强调补短板工程，包括电梯、停车设备、冷链设备，预计短期内带来主题投资机会。
• 工程机械：高空作业平台销量增长，剪叉式占比较高，预计未来三年保持高增长。
• 油服：国家油气管网公司筹建，利好相关产业链公司。
• 锂电设备：印度投资40亿美元建60GWh锂电池工厂，新能源汽车产业链加速发展。
• 光伏设备：贵州新增360万千瓦光伏装机，建议关注核心设备厂商。
• 半导体设备：北美出货额跌幅收窄，华为投入100亿研发终端芯片，国内半导体设备国产化率稳步提升。
• 激光器：IPG二季度中国区收入下滑19%，但下半年需求承压，毛利率有望企稳。
• 电梯：1-6月产量增长18.1%，老旧小区加装电梯提升需求。
• 房地产与基建投资：1-6月固定资产投资增长5.8%，房地产投资增长10.9%，基建投资增长4.1%。

公司动态

• 杰瑞股份：中报净利润5亿元，同比增长169%。
• 杭氧股份：签署首个半导体气体供应合同，预计2020年3月进入第一阶段供气。
• 北方华创：参与北京集成电路装备创新中心增资。
• 三一重工：部分股份解除质押，不影响公司业绩。
• 海特高新：半年度业绩增长65.63%，主要因产能释放和管理优化。
• 中航光电：为子公司提供担保，增强其融资能力。
• 威海广泰：签订军品无人机合同，预计对公司2019年业绩产生积极影响。

行业趋势

• 工程机械：预计全年业绩创历史新高，高空作业平台和传统工程机械均保持增长。
• 锂电设备：2019-2021年设备年均采购增速约30%，关注绑定宁德时代、LG化学的龙头。
• 光伏设备：全球进入平价上网阶段，建议关注核心设备厂商。
• 半导体设备：国产替代逻辑下，行业保持高景气，关注北方华创等公司。
• 激光器：下半年需求承压，但毛利率有望企稳。
• 电梯：1-6月产量增长18.1%，老旧小区加装电梯提升需求。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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