20140629-安信证券-基础化工_持续关注供给冲击周期品种_成长类公司看好新材料_中间体等_31页_963kb

化工行业投资策略与重点分析总结

核心内容概述

本报告为2014年6月29日发布的化工行业投资策略及重点分析，主要围绕周期性品种和成长性品种展开。建议投资者关注供给端受冲击的周期品以及高成长、低估值的成长类公司。同时，报告指出部分公司因业绩增长、行业景气度提升及外延式扩张预期而具有投资价值，并对中报业绩表现进行了预测。

主要观点

1. 周期品投资建议

• 染料、农药、促进剂：尽管处于淡季，但部分品种如百草枯、乙酰甲胺磷等仍表现良好，建议逢低关注浙江龙盛、阳谷华泰、沙隆达A。
• 钛白粉：四川龙蟒宣布提价，预计行业景气度持续上涨，关注其对价格的推动作用。
• 氨纶：行业集中度提高，供需紧张，建议关注华峰氨纶、泰和新材。
• 超纤：行业集中度提升，技术突破和环保压力推动产品升级，首推华峰超纤。

2. 成长品投资建议

• 农药医药中间体：联化科技、雅本化学、华邦颖泰、永太科技、辉丰股份等，关注其低估值和增长确定性。
• 新材料：鼎龙股份、康得新，具备高成长性和技术壁垒。
• 渠道品牌类：金正大，具备较强的品牌和渠道优势。
• 细分领域高成长企业：三聚环保、宏大爆破，具备成长潜力。
• 转型企业：西陇化工、万华化学，分别从PCB化学试剂和MDI生产商转型为高成长性企业。

3. 主题投资品种

• 能源改革：准油股份、沧州明珠、江苏国泰。
• 新能源汽车材料：新宙邦、江苏国泰、沧州明珠。
• 维生素及食品添加剂：兄弟科技、金禾实业。
• 环保与脱硫脱硝：三聚环保、四川美丰、烟台万润。

4. 交易性机会

• 华西股份：因持有江苏银行股权，可关注其在江苏银行上市后的交易性机会。
• 安纳达、佰利联：钛白粉短期涨价，业绩弹性大。
• 海翔药业：并购重组重启，存在潜在增长。

关键信息

行业动态

• 原油价格：本周整体收低，主要受伊拉克局势缓解和利比亚出口增加影响。
• 百草枯禁令：2014年7月1日起，国内停止百草枯水剂生产许可，但保留母药出口，为草胺磷、敌草快等产品带来机遇。
• 钛白粉提价：四川龙蟒宣布提价，国内和国际客户均有上调。

公司表现

• 浙江龙盛：14年EPS为2.50元，对应PE仅6倍，现金流充沛，建议关注。
• 沙隆达A：预计14-16年EPS分别为1.10、1.48、1.77元，PE仅为11倍，严重低估，建议买入。
• 华峰氨纶：14年EPS为0.83元，PE为10倍，建议关注。
• 康得新：预计14-16年EPS分别为1.10、1.52、1.87元，给予买入-A评级，目标价33元。
• 鼎龙股份：14年EPS为0.35元，预计未来三年复合增速为71%，建议关注。

模拟投资组合

基础化工模拟组合

中小盘成长类与交易型组合

主题投资组合

交易性机会投资组合

风险提示

• 化工品淡季价格下滑
• 部分子行业产能严重过剩，景气度下滑
• 环保政策不及预期
• 下游需求下滑
• 新项目市场拓展进度低于预期
• 光学膜价格下滑

总结

本报告强调了化工行业中周期性与成长性投资机会并存，建议投资者关注供给端受限的周期品种和高成长性、低估值的成长类公司。重点推荐浙江龙盛、沙隆达A、康得新、华峰氨纶和万华化学等公司，同时关注中报业绩预期良好的鼎龙股份、沙隆达A、华鲁恒升、扬农化工等。主题投资方面，推荐能源改革、新能源汽车材料及维生素等领域的相关企业。交易性机会方面，建议关注华西股份、安纳达和海翔药业。整体来看，报告提供了较为全面的投资策略与公司分析，为投资者提供了多种投资选择。