20140714-安信证券-基础化工_成长看好新材料_中间体_关注中报业绩高增长类公司_32页_982kb

化工行业投资策略与重点公司分析总结

核心内容概述

本报告分析了2014年7月14日基础化工行业的投资策略及重点公司表现，重点关注了周期品和成长品的投资机会，同时提示了行业风险。报告认为，尽管部分化工品处于淡季，但部分细分行业如染料、促进剂、农药等仍表现出较强增长潜力，建议投资者关注中报业绩高增长的公司。

主要观点

周期品表现

• 染料：受H酸供应紧张影响，活性染料价格持续上涨，浙江龙盛、闰土股份等公司受益，建议逢低关注。
• 橡胶促进剂：供需紧张持续，行业开工全满，环保政策收紧导致供给端冲击加剧，阳谷华泰具备技术优势，建议重点关注。
• 农药：百草枯、乙酰甲胺磷等产品趋势向好，沙隆达A、华邦颖泰等公司表现优异，建议重点关注。
• 钛白粉：出口需求复苏，行业龙头开始主导价格上涨，钛白粉板块整体表现良好，建议关注安纳达、佰利联、金浦钛业、中核钛白。

成长品表现

• 新材料：鼎龙股份、康得新等公司具备高成长性，估值合理，建议重点关注。
• 医药中间体：联化科技、雅本化学、华邦颖泰、永太科技等公司具有较强增长潜力，建议关注。
• 渠道品牌类：史丹利、金正大等公司具备稳健的长期投资价值，建议关注。
• 细分领域高成长企业：三聚环保、宏大爆破等公司表现突出，建议关注。
• 转型企业：西陇化工由PCB化学试剂向体外诊断试剂和实验室试剂转型，万华化学由单一MDI生产商转型为园区一体化综合型化工巨头。

主题投资

• 建议关注受益于政策改革、能源改革、新能源汽车发展、维生素价格上涨等主题的公司，如准油股份、沧州明珠、江苏国泰、新宙邦、兄弟科技、金禾实业、三聚环保等。

交易性机会

• 建议关注短期波动较大的标的，如钛白粉板块、维生素价格上涨、重组预期等，如华西股份、安纳达、佰利联、海翔药业、兄弟科技、金禾实业等。

重点公司盈利预测

重点推荐标的动态

三聚环保

• 业绩表现：上半年净利润1.8-1.85亿元，同比增长151-158%，EPS约为0.36-0.37元。
• 项目进展：与煤化工、化工化肥、焦化企业合作，利用工业尾气联产甲醇、LNG等清洁能源项目，带来业绩超预期。
• 新业务拓展：焦炉煤气制LNG项目提升焦化企业盈利，市场空间大，公司占据净化环节大部分市场。
• 美国页岩气脱硫项目：预计下半年将取得实质性突破，具有成本优势。
• 投资建议：预计14-16年EPS分别为0.75、1.05和1.50元，给予买入-A评级，目标价30元。

华鲁恒升

• 业绩表现：上半年净利润同比增长80-120%，折合EPS为0.36-0.44元，其中二季度盈利1.5-2.2亿元，折合EPS为0.15-0.23元。
• 核心竞争力：一体化煤气化装置构建了公司核心竞争力，尽管主营产品价格低迷，但业绩仍超预期。
• 投资建议：给予买入-A评级。

行业动态与风险提示

• 原油市场：由于伊朗供应担忧情绪缓和及利比亚原油复产，原油价格连跌，布伦特连跌8日，WTI连跌9日，欧美原油价格跌至5月中旬以来新低。
• 钛白粉行业：出口需求复苏，龙头主导价格上涨，行业面临修复性好转。
• 橡胶促进剂行业：环保压力增大，供给端持续受限，产品价格有望持续上涨。
• 风险提示：化工品淡季价格下滑、部分子行业产能严重过剩导致景气下滑的风险。

模拟投资组合

基础化工模拟投资组合

中小盘成长类和交易型组合

结论

本报告建议投资者关注中报业绩高增长的周期品和成长品，如浙江龙盛、阳谷华泰、沙隆达A、华峰氨纶、万华化学等。同时，推荐主题投资品种和交易性机会标的，如准油股份、沧州明珠、江苏国泰、新宙邦、兄弟科技、金禾实业等。重点公司如三聚环保和华鲁恒升表现出强劲的增长势头，值得关注。投资者需警惕化工品淡季价格下滑及部分子行业产能过剩的风险。