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双焦2022年二季报总结

核心内容概述

2022年第二季度，双焦市场（焦炭与焦煤）在多重因素影响下呈现出复杂的供需格局和价格波动。俄乌战争加剧了全球能源格局的变动，使得原油维持高位震荡，而煤化工的“春天”进一步加剧了煤炭资源的紧缺。黑色产业链在稳增长政策的推动下，需求端的预期增强，但市场波动性依然显著，风险控制仍是首要任务。

主要观点

• 全球能源变革：俄乌战争只是放大了全球能源结构的结构性矛盾，原油价格预计维持高位震荡。
• 双焦市场趋势：
  • 焦炭：二季度作为黑色产业链旺季，市场空间可期，但需注意高波动性。
  • 焦煤：结构性紧缺问题突出，库存处于历史低位，短期内难以缓解。
• 政策与市场预期：稳增长政策对焦炭需求形成支撑，但政策面有所放缓，市场需谨慎对待。
• 供需平衡：焦炭需求有望在二季度爆发，但供应端的新增产能与环保政策将影响供需节奏。

关键信息

1. 焦化产能结构

• 全国冶金焦在产产能：截至2022年2月底为54647万吨。
• 碳化室高度：
  • 4.3米及以下产能：12818万吨。
  • 5.5米及以上产能：41829万吨。

2. 焦化新增与淘汰项目

• 2022年新增/淘汰情况：
  • 已淘汰产能：410万吨。
  • 已新增产能：1043万吨。
  • 净新增：633万吨。
  • 全年预计淘汰：5513万吨。
  • 全年预计新增：7380万吨。
  • 净新增：1867万吨。
• 2021年对比：
  • 淘汰产能：2326万吨。
  • 新增产能：4928万吨。
  • 净新增：2602万吨。

3. 焦炭供需分析

• 产量：
  • 2022年1-2月累计产量6320万吨，折单月3160万吨。
  • 2022年3月起铁水产量快速回升，显示需求恢复。
• 进口与出口：
  • 焦炭出口量持续增加，预计二季度仍将保持这一趋势。
  • 焦炭净出口量已接近2019年水平，是2020年的十倍。

4. 焦煤供需分析

• 产量与库存：
  • 2021年全年焦精煤产量4.9亿吨，同比下降1%。
  • 焦煤全口径库存降至季节性历史新低2285万吨。
• 进口与需求：
  • 2021年累计进口焦煤5465万吨，同比下降24.7%。
  • 2022年焦煤需求预期上升，与铁水产量和新增焦化产能相关。

5. 价格与库存变化

• 焦炭库存：当前处于历史低位，季节性供需矛盾明显。
• 焦煤库存：受环保政策和运输限制影响，短期内难以快速提升。
• 价格波动：焦炭和焦煤价格受供需变化影响较大，存在高波动性。

6. 产业链利润

• 焦煤利润：煤矿利润较高，而焦炭和钢铁企业利润相对较低。
• 焦炭利润：预计二季度焦企利润仍将维持在零轴附近，波动有限。

操作建议

• 风险控制：二季度市场波动性高，建议市场参与者以风险控制为主。
• 需求验证：二季度是验证需求真实增量的关键时期，需密切关注政策变化和实际需求情况。
• 市场预期：稳增长政策为焦炭需求提供支撑，但需警惕突发事件带来的影响。

总结

2022年二季度双焦市场在稳增长政策和能源变革的双重影响下，呈现出结构性紧缺和高波动性。焦炭需求有望在二季度爆发，但供应端的新增产能和环保政策将影响供需节奏。焦煤库存处于历史低位，结构性矛盾突出，短期内难以缓解。建议市场参与者密切关注政策动向和实际需求变化，以风险控制为主，谨慎操作。