20260529-中原证券-通信行业月报_云厂商上调资本开支指引_光芯片持续供不应求_35页_2mb

通信行业月报总结

核心内容

行情回顾

2026年4月，通信行业指数上涨22.93%，显著跑赢沪深300指数（+8.03%）及其他主要指数。三级行业中，网络接配及塔设、线缆、通信终端及配件分别上涨32.01%、23.50%、21.13%。通信行业ETF市场表现良好，其中国泰中证全指通信设备ETF上涨23.81%，华夏中证5G通信主题ETF上涨28.55%。

行业跟踪

全球云基础设施数据跟踪

全球主要云厂商在2026年第一季度的资本开支显著增长，亚马逊、微软、谷歌、Meta合计资本开支为1306亿美元，同比增长70.6%。2026年资本开支指引合计约7100亿美元，预计同比增长73.2%。国内云厂商如阿里巴巴、腾讯、百度也在加大AI基础设施投资，以应对快速增长的算力需求。

ICT市场发展情况

IDC数据显示，2025年全球ICT市场总投资规模接近5.9万亿美元，预计2029年将增至7.6万亿美元，五年CAGR为7.0%。中国企业级ICT市场持续增长，2025年市场规模约为3147亿美元，同比增长14.3%。AI及算力部署成为ICT市场增长的核心引擎，预计2024-2029年中国企业级服务器和存储投资五年CAGR达21.7%。

通信设备行业跟踪

• 光模块：2026年4月，中国光模块出口总额为42.5亿元，同比+29.5%，环比+22.1%。出口均价为11837.91元/kg，同比+29.2%。出口总量为358,697kg，同比+0.2%。
• 光纤光缆行业：2026年4月，中国光纤光缆出口额为3.19亿美元，同比+287.85%；出口均价为71.46美元/千克，同比+256.90%。光纤光缆广泛应用于数据通信、传感、医疗及工业控制等领域，行业景气度持续向好。
• 电信运营商转型：三大电信运营商正从流量经营向Token经营转型，中国电信率先推出统一Token服务产品，标志着Token经营从地方试点走向体系化布局。中国移动和中国联通也在推进Token套餐试点。

主要观点

光模块市场

• 2026年以太网光模块市场有望同比增长65%，但对2027年至2031年的增长保持保守预测，主要受限于InP EML和激光芯片产能。
• 光芯片持续供不应求，需求超出供应30%，但预计2026年底之前将有所缓解。
• 800G与1.6TZR/ZR+相干光模块市场同步扩张，1.6T产品逐步进入量产。
• LightCounting预测，2030年光通信市场规模将达到900亿美元，2025-2030年CAGR为40%。
• 中国厂商在2025年全球光模块TOP10中占据7席，中际旭创排名第一，新易盛排名第二，显示中国在全球光模块市场的主导地位。

AI算力市场

• 国内云厂商如阿里云、百度智能云、腾讯云在2026年上调AI算力相关产品价格，反映了全球算力市场价格上行趋势。
• AI算力需求旺盛，预计未来三年将处于供不应求状态，推动资本开支持续增长。

电信运营商转型

• 三大运营商从流量经营向Token经营转型，推动行业服务模式创新。
• Token经营从地方试点走向集团层面统一推广，有助于提升用户粘性和服务生态适配能力。

关键信息

资本开支与市场增长

• 北美四大云厂商2025年资本开支合计4100亿美元，同比增长67.3%；2026年资本开支指引合计约7100亿美元，预计同比增长73.2%。
• 中国头部云厂商如阿里巴巴、腾讯、百度持续加大AI基础设施投资，以满足算力需求并提升竞争力。

光纤光缆出口情况

• 2026年4月，中国光纤光缆出口额为3.19亿美元，同比+287.85%；出口均价为71.46美元/千克，同比+256.90%。
• 国内多家光纤生产企业26Q1产销量大幅增长，订单排产延伸至27Q1。

光模块出口省份数据

• 江苏省2026年4月出口额为20.65亿元，同比+71.5%，环比+55.5%。
• 四川省出口额为6.82亿元，同比-7.6%，环比+16.3%。
• 湖北省出口额为3.73亿元，同比+12.0%，环比-20.5%。
• 上海市出口额为1.09亿元，同比-51.5%，环比-14.6%。

东南亚光通信产业转移

• 马来西亚、泰国、越南形成高度集中的制造集群，吸引大量中外企业入驻，主要生产高速光模块、光器件及芯片封装测试。
• 中国厂商在东南亚市场持续扩张，如中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技等均在泰国设立或扩建工厂，以应对海外业务增长需求。

投资建议

重点推荐

• 光模块/光芯片/光器件：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、光迅科技、华工科技、仕佳光子、太辰光。
• 光纤光缆：长飞光纤。
• 电信运营商：中国电信、中国移动、中国联通。

风险提示

• 资本开支不及预期。
• AI发展不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 原油价格波动风险。
• 供应链稳定性风险。