20250821-中原证券-通信行业月报_北美云厂商上调资本开支_OpenAI发布GPT-5模型_33页_2mb

通信行业2025年7月表现强劲，指数上涨11.21%，跑赢沪深300和上证指数。分析师报告强调，北美四大云厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）资本开支大幅增长66.6%，总计950.6亿美元，OpenAI发布GPT-5模型，显著提升编程和写作能力，推动大型数据中心建设，带动光器件需求持续增长。我国电信业务收入同比+1%，5G用户占移动电话用户61.8%，DOU达20.75GB/户·月。光模块出口虽下降，但AI手机渗透率预计在2025年达34%，芯片算力升级将促使其向中端价位渗透。投资建议维持“强于大市”，推荐关注光通信（新易盛、光迅科技、华工科技等）、AI手机（中兴通讯）和电信运营商板块，因高股息收益和云服务整合DeepSeek。风险包括国际贸易争端、供应链不稳定及AI发展不及预期。（字数：358）