> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信行业月报总结 ## 核心内容 2026年4月，通信行业指数上涨22.93%，跑赢沪深300指数和其他主要行业指数。光模块市场持续增长，2026年预计同比增长65%。同时，光芯片供不应求，需求超出供应30%，但预计在2026年底之前缓解。随着1.6T产品进入量产，以及边缘运算与DCI需求形成，800G与1.6TZR/ZR+相干光模块市场将同步扩张。Lumentum表示其产能将排至2028年底，预计2030年光通信市场规模将达到900亿美元，CAGR为40%。Cignal AI预测ELSFP模块市场在2026年将突破1亿美元，到2030年每年增长至超过15亿美元。保守估计，到2030年，每年部署的CPO端口数量可能超过3000万个。 ## 主要观点 ### 光模块与光芯片市场 - **市场增长**：2026年4月，中国光模块出口额为42.5亿元，同比+29.5%，出口均价为11837.91元/kg，同比+29.2%。预计2026年光模块市场将同比增长65%，而2027-2031年增长受限，主要是由于InP EML和激光芯片产能不足。 - **光芯片短缺**：目前光芯片需求超出供应30%，但预计2026年底之前短缺问题将缓解。 - **市场格局**：2025年全球光模块TOP10榜单中，中国厂商占据7席，中际旭创排名第一，新易盛排名第二。 ### 光纤光缆行业 - **出口增长**：2026年4月，中国光纤光缆出口额为3.19亿美元，同比+287.85%，出口均价为71.46美元/千克，同比+256.90%。光纤光缆广泛应用于数据通信、传感、医疗及工业控制等领域。 - **产能与订单**：国内多家光纤生产企业26Q1产销量大幅增长，订单排产已延伸至27Q1。 ### 电信运营商转型 - **Token经营**：三大电信运营商从流量经营向Token经营转型，中国电信发布试商用Token套餐，标志着“Token经营”从地方试点走向体系化布局。中国移动、中国联通也推出标准化Token套餐。 - **股息率**：截至2026年5月22日，三大运营商的股息率分别为：中国移动A股4.99%、H股6.11%；中国电信A股4.45%、H股5.56%；中国联通A股3.89%、H股6.09%。 ### 云厂商资本开支 - **全球云厂商**：2026年北美四大云厂商资本开支合计约7100亿美元，同比增长73.2%。亚马逊、微软、谷歌、Meta分别上调资本开支指引，主要投资于AI基础设施、GPU服务器、数据中心建设等。 - **国内云厂商**：阿里巴巴、腾讯、百度等头部云厂商加大AI基础设施建设投入，2026年资本开支指引分别为2000亿美元、1900亿美元、1200亿元。AI算力需求旺盛，推动资本开支增长。 ### 通信行业投资评级 - **投资建议**：维持通信行业“强于大市”投资评级。建议关注光模块、光芯片、光器件等企业，如中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、光迅科技、华工科技、仕佳光子、太辰光；光纤光缆企业如长飞光纤；以及三大电信运营商。 ## 关键信息 ### 全球云基础设施投资 - **北美云厂商**：2025年资本开支合计4100亿美元，同比增长67.3%；2026年资本开支指引合计约7100亿美元，同比增长73.2%。 - **亚马逊**：26Q1资本开支为432亿美元，同比增长78.1%，主要用于构建高性能AI基础设施。 - **微软**：26Q1资本开支为319亿美元，同比增长49.1%，预计2026全年资本开支为1900亿美元，同比增长61%。 - **谷歌**：26Q1资本开支为356.74亿美元，同比增长107.4%，上调2026全年资本开支指引至1800亿至1900亿美元。 - **Meta**：26Q1资本开支为198.4亿美元，同比增长44.9%，预计2026全年资本开支为1250亿至1450亿美元，同比增长100.8%。 ### AI算力价格调整 - **国内云厂商**：阿里云、百度智能云等上调AI算力相关产品价格，最高涨幅达34%。这反映了全球AI算力市场价格上行趋势。 - **海外云厂商**：AWS、谷歌云等也上调了核心云产品价格，最高涨幅达100%。 ### 通信行业ETF表现 - **ETF涨幅**：2026年4月，通信行业ETF均上涨，其中国泰中证全指通信设备ETF上涨23.81%，华夏中证5G通信主题ETF上涨28.55%，嘉实国证通信ETF上涨20.19%。 ### 通信行业可转债表现 - **可转债涨幅**：2026年4月，中贝转债上涨20.60%，神宇转债上涨7.91%。 ### 东南亚光通信产业转移 - **制造集群**：马来西亚、泰国、越南等地形成高度集中的制造集群，主要生产高速光模块（400G/800G/1.6T）、光器件及芯片封装测试。 - **产能释放**：2025年东南亚光通信企业处于产能释放期，2026年4月，泰国通信设备（含光模块）出口额为781.3亿泰铢，同比+158.0%。 ### 光通信市场预测 - **全球光器件市场**：2025年全球光器件市场规模达到262.5亿美元，同比+50%；预计2030年将增长至560亿美元，CAGR为16.4%。 - **硅光模块市场**：硅光模块在800G模块中占比近50%，成为主流选择。2026年硅光模块市占率预计达到58%，非硅光模块市占率预计为37%。 ## 风险提示 - 资本开支不及预期 - AI发展不及预期 - 行业竞争加剧 - 原油价格波动风险 - 供应链稳定性风险