深度报告-2026-05-29-中原证券-通信行业月报_云厂商上调资本开支指引_光芯片持续供不应求_35页_2mb

报告摘要

通信行业月报总结

核心内容

2026年4月，通信行业指数上涨22.93%，跑赢沪深300指数和其他主要行业指数。光模块市场持续增长，2026年预计同比增长65%。同时，光芯片供不应求，需求超出供应30%，但预计在2026年底之前缓解。随着1.6T产品进入量产，以及边缘运算与DCI需求形成，800G与1.6TZR/ZR+相干光模块市场将同步扩张。Lumentum表示其产能将排至2028年底，预计2030年光通信市场规模将达到900亿美元，CAGR为40%。Cignal AI预测ELSFP模块市场在2026年将突破1亿美元，到2030年每年增长至超过15亿美元。保守估计，到2030年，每年部署的CPO端口数量可能超过3000万个。

主要观点

光模块与光芯片市场

市场增长：2026年4月，中国光模块出口额为42.5亿元，同比+29.5%，出口均价为11837.91元/kg，同比+29.2%。预计2026年光模块市场将同比增长65%，而2027-2031年增长受限，主要是由于InP EML和激光芯片产能不足。
光芯片短缺：目前光芯片需求超出供应30%，但预计2026年底之前短缺问题将缓解。
市场格局：2025年全球光模块TOP10榜单中，中国厂商占据7席，中际旭创排名第一，新易盛排名第二。

光纤光缆行业

出口增长：2026年4月，中国光纤光缆出口额为3.19亿美元，同比+287.85%，出口均价为71.46美元/千克，同比+256.90%。光纤光缆广泛应用于数据通信、传感、医疗及工业控制等领域。
产能与订单：国内多家光纤生产企业26Q1产销量大幅增长，订单排产已延伸至27Q1。

电信运营商转型

Token经营：三大电信运营商从流量经营向Token经营转型，中国电信发布试商用Token套餐，标志着“Token经营”从地方试点走向体系化布局。中国移动、中国联通也推出标准化Token套餐。
股息率：截至2026年5月22日，三大运营商的股息率分别为：中国移动A股4.99%、H股6.11%；中国电信A股4.45%、H股5.56%；中国联通A股3.89%、H股6.09%。

云厂商资本开支

全球云厂商：2026年北美四大云厂商资本开支合计约7100亿美元，同比增长73.2%。亚马逊、微软、谷歌、Meta分别上调资本开支指引，主要投资于AI基础设施、GPU服务器、数据中心建设等。
国内云厂商：阿里巴巴、腾讯、百度等头部云厂商加大AI基础设施建设投入，2026年资本开支指引分别为2000亿美元、1900亿美元、1200亿元。AI算力需求旺盛，推动资本开支增长。