深度报告-2026-03-20-中原证券-通信行业月报_英伟达投资Lumentum及Coherent_国内云厂商上调AI算力价格_51页_4mb

通信行业月报总结

核心内容

2026年2月，通信行业指数下跌 $0.37%$，跑赢创业板指 $(-1.08%)$，但跑输上证指数 $(+1.09%)$、沪深300指数 $(+0.09%)$ 和深证成指 $(+2.04%)$。光通信市场和AI算力需求持续增长，推动行业整体向高端化、高速化发展。

主要观点

• AI算力需求激增：全球AI算力需求迅速增长，推动云厂商加大投资。北美四大云厂商2026年资本开支指引合计超6600亿美元，同比增长 $61.0%$。阿里云和百度智能云上调AI算力相关产品价格，显示国内云厂商也面临成本上升压力。
• 光通信市场前景广阔：Lumentum预计2025-2030年光通信市场CAGR将达 $40%$，2030年市场规模将达900亿美元。800G以上高速光模块全球出货占比将从2024年的 $19.5%$ 上升至2026年的 $60%$ 以上。
• 光模块产业链紧张：上游光电芯片供应持续紧张，尤其是EML和CW激光器芯片短缺将制约市场增长至2026年底。国内厂商如中际旭创、新易盛、天孚通信等正加速布局海外市场。
• AI手机市场快速渗透：2025-2026年AI手机将保持高速渗透趋势，5G AI手机NPU芯片采用3nm工艺，算力60至200TOPS，支持端侧330亿参数推理，推动智能手机行业向AI应用转型。
• 政策支持与市场机遇：“十五五”规划明确5G-A基站建设目标为50万个，同时推进万兆光网部署，预计带动相关产业链发展。
• 行业投资建议：维持通信行业“强于大市”评级，建议关注光芯片/光模块/光器件、光纤光缆、AI手机及电信运营商。

关键信息

全球云厂商资本开支

• 2026年北美四大云厂商资本开支合计超6600亿美元，同比增长 $61.0%$。
• 亚马逊25Q4资本开支384亿美元，同比增长 $47.6%$；微软375亿美元，同比增长 $65.9%$；谷歌279亿美元，同比增长 $95.4%$；Meta221亿美元，同比增长 $49.2%$。

全球算力市场

• 2024年全球算力总规模为4495EFlops，同比增长 $117%$；其中智能算力占比达 $85%$。
• 2025年全球算力总规模预计达到527.47ZB，全球算力将超过50ZFlops，智能算力占比将超 $95%$。

中国算力市场

• 截至25H1，中国算力总规模达962EFlops，全球占比 $21%$，同比增长 $73%$。
• 2025年中国智能算力规模预计突破1000EFlops，进入ZFlops级别。

光模块市场

• 2025年中国光模块出口总额为374.6亿元，同比下降 $15.6%$。
• 中国对美国光模块出口额同比下降 $63.8%$，但部分省份如湖北、浙江、上海出口额同比大幅增长。
• 2025年全球光模块销售额预计达238亿美元，同比增长 $55%$。800G和1.6T光模块将在2026年快速放量。

硅光技术发展

• 硅光技术具备低功耗、低延迟、高带宽、高集成度等优势，预计2026年硅光模块销售额占比将超 $50%$。
• 硅光模块将逐步替代传统EML模块，推动光通信行业向更高效、更可靠方向发展。

通信设备市场

• 信骅科技是全球服务器BMC芯片龙头，2026年1-2月营收同比 $+45.9%$，显示服务器市场景气度提升。
• 以太网交换机出口额2025年1-12月累计为23.37亿美元，同比增长 $-5.7%$，但出口量增长 $4.4%$。

光纤光缆市场

• 2026年1-2月三大运营商集采光纤光缆，涉及特种光缆、空芯混合光缆、MPO多模光缆等，总规模约313.1万芯公里。
• 空芯光纤凭借低时延、低损耗、宽频传输优势，获得北美云厂商及国内三大运营商的部署。

风险提示

• 原油价格波动风险
• 供应链稳定性风险
• 云厂商或运营商资本开支不及预期
• AI发展不及预期
• 行业竞争加剧

投资建议

• 光芯片/光模块/光器件：源杰科技、新易盛、中际旭创、天孚通信、华工科技、光迅科技、太辰光、仕佳光子
• 光纤光缆：算力需求拉动光纤涨价，空芯光纤市场增长迅速，国内厂商有望占据更多市场份额
• AI手机：信维通信、中兴通讯
• 电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通

附图说明

• 图1：中信一级行业指数2月涨跌幅（%）
• 图2：通信三级行业2月涨跌幅（%）
• 图3：北美四大云厂商资本开支（亿美元）
• 图4：全球头部云厂商营收市场份额变化情况
• 图5：25Q3全球头部云厂商市场份额
• 图6：中国BAT资本开支（亿元）
• 图7：全球算力规模（EFlops）及增速
• 图8：中国算力规模（EFlops）及增速
• 图9：2024-2029年中国ICT市场支出及预测
• 图10：中国规模以上工业增加值当月同比增速
• 图11：中国规模以上工业增加值累计同比增速
• 图12：TMT行业营收及利润情况
• 图13：通讯器材类零售额增速
• 图14：中国光模块出口情况
• 图15：中国光模块出口均价（元/kg）
• 图16：中国光模块出口数量（kg）
• 图17：中国对美国光模块出口情况
• 图18：中国对美国光模块出口均价（元/kg）
• 图19：中国对美国光模块出口数量（kg）
• 图20：江苏省光模块出口情况
• 图21：湖北省光模块出口情况
• 图22：浙江省光模块出口情况
• 图23：上海市光模块出口情况
• 图24：泰国通信设备（包含光模块）出口情况
• 图25：2024年全球光模块厂商排名
• 图26：光模块季度销售情况
• 图27：数据中心及电信光器件收入情况
• 图28：全球光模块出货预估
• 图29：25Q3光模块出货量排名
• 图30：2024年光模块出货量排名
• 图31：全球光模块细分市场规模及预测（百万美元）
• 图32：光模块主要细分市场增速
• 图33：Lumentum四大增长引擎
• 图34：光通信技术演进拓展算力边界
• 图35：光通信市场规模预测
• 图36：以太网光模块销售预测（百万美元）
• 图37：以太网光模块销售预测（百万美元）
• 图38：Scale-up网络中铜缆连接有望向光互连转换
• 图39：2021-2030年用于AI的光模块市场规模占比
• 图40：光连接高速率发展趋势
• 图41：硅光模块结构
• 图42：硅光子技术在光模块市场中的份额
• 图43：2024-2030年功率集成电路营收增长预测（按技术平台划分）
• 图44：光通信硅光子产业链
• 图45：信骅科技月度营收情况
• 图46：中国以太网交换机出口额（亿美元）
• 图47：中国以太网交换机出口量（台）
• 图48：中国以太网交换机出口均价（美元/台）
• 图49：中国以太网交换机累计出口额（亿美元）
• 图50：中国以太网交换机累计出口量（台）
• 图51：全球电信设备收入情况
• 图52：全球电信设备供应商份额情况
• 图53：运营商光纤光缆集采市场份额（2026年1-2月）
• 图54：中国光纤光缆出口额
• 图55：中国光纤光缆出口均价
• 图56：中国光纤光缆出口数量
• 图57：全球智能手机换机率
• 图58：全球智能手机出货量及增速
• 图59：全球智能手机厂商市场份额
• 图60：25Q4全球智能手机前五大厂商市场份额
• 图61：中国大陆智能手机出货量及增速
• 图62：中国大陆智能手机头部品牌出货量份额变化
• 图63：2025年中国大陆智能手机头部品牌出货量份额
• 图64：2020-2029年全球智能手机出货量及预测
• 图65：2025-2029年区域智能手机出货量及预测
• 图66：2022-2029年全球智能手机市场ASP预测
• 图67：2025-2029年全球主要智能手机品牌ASP预测及增速
• 图68：全球智能手机平均售价（美元）及高端细分市场出货量份额
• 图69：智能手机存储成本占比预估
• 图70：全球智能手机平均售价（美元）及高端细分市场出货量份额
• 图71：智能手机AI峰值算力（TOPS）
• 图72：AI手机端侧总AI计算资源预测
• 图73：AI手机生态系统及主要参与者
• 图74：全球AI手机出货量及市场份额预测
• 图75：中国AI手机市场预测
• 图76：中国主要智能终端市场预测
• 图77：AI Agent将发展为未来AI手机交互的中心
• 图78：豆包手机助手比价场景下的功能
• 图79：电信业务收入和电信业务总量增长情况
• 图80：新兴业务收入发展情况
• 图81：互联网宽带接入业务收入情况
• 图82：移动数据流量业务收入情况
• 图83：固定电话及移动电话普及率发展情况
• 图84：5G用户发展情况
• 图85：固网宽带千兆接入速率用户情况
• 图86：物联网终端用户情况
• 图87：移动互联网流量及DOU增长情况
• 图88：户均流量（DOU）及增速情况
• 图89：中国互联网宽带接入端口发展情况
• 图90：中国10GPON端口数
• 图91：中国5G基站数量
• 图92：全球云计算市场规模及增速（亿美元）
• 图93：2024年全球主要厂商云计算业务营收（亿美元）
• 图94：中国云计算市场规模及增速（亿元）
• 图95：中国公有云细分领域市场规模及增速（亿元）
• 图96：2024年中国公有云IaaS厂商市场占比
• 图97：天翼云25H1发展情况
• 图98：联通云智算产品体系
• 图99：联通云25H1发展情况
• 图100：中国移动智能信创云解决方案
• 图101：三大电信运营商资本开支情况
• 图102：中国移动25H1新型信息基础设施建设情况
• 图103：中国电信25H1算力业务情况
• 图104：中国联通25H1算力网络和骨干网络情况
• 图105：三大运营商H股股息率（%，TTM）
• 图106：三大运营商A股股息率（%，TTM）
• 图107：河南省光模块出口额（万元）
• 图108：通信（中信）行业指数市盈率