20260726-开源证券-通信行业周报_谷歌和英特尔上调资本开支_利好AI算力链_13页_1mb

谷歌和英特尔上调资本开支，利好AI算力链总结

核心内容概述

2026年第二季度，谷歌和英特尔相继上调资本开支，显示出全球AI算力需求的强劲增长趋势。谷歌云业务营收同比增长82%，资本开支达449亿美元，预计2026年全年资本支出将达1950亿至2050亿美元。英特尔数据中心与AI事业部（DCAI）营收同比增长59%，资本开支上调至200亿美元，预计2027年将进一步增加。两家企业均表示，AI相关业务需求旺盛，推动了资本开支的提升。

主要观点

• AI算力需求强劲：谷歌和英特尔均因AI业务的快速增长而上调资本开支，表明AI基础设施建设正在加速。
• AI正循环效应显现：谷歌云业务因AI模型使用量增加，实现高增长，API调用每分钟消耗token量超过220亿，环比增长37.5%。
• 行业共振趋势明显：全球AI算力链相关企业将受益于资本开支的提升，特别是光网络、液冷温控、服务器、芯片、云计算平台及AI应用等领域。
• 5G基建持续增长：截至2026年5月底，我国5G基站总数达505.3万站，5G用户数持续增长，5G手机出货量占比高达94.9%。
• 运营商创新业务发展：中国移动、中国电信、中国联通在云计算、算力服务等领域的营收稳步增长，推动行业整体发展。

关键信息

谷歌云Q2表现

• 营收1198亿美元，同比增长24%，连续12个季度双位数增长。
• 谷歌云业务营收248亿美元，同比增长82%。
• 谷歌云营业利润率35.6%，同比提升14.9个百分点。
• 积压订单超过5139亿美元，同比增长375%。
• TPU系统产品开始确认销售收入。

英特尔Q2表现

• 营收161亿美元，同比增长25%，高于市场预期。
• DCAI业务营收63亿美元，同比增长59%，营业利润率40%，同比提升24个百分点。
• 服务器收入增长20亿美元，出货量同比增长9%。
• 受产能限制，产品供不应求，预计供应紧张将持续至2027年。
• 资本开支上调至200亿美元，预计2027年进一步增加。

AI算力链受益标的

一、光网络设备（光模块&光器件&CPO、AEC&铜缆、光纤光缆、交换机路由器及芯片等）

• 推荐标的：中际旭创、新易盛、杰普特、天孚通信、源杰科技、华工科技、中天科技、亨通光电、仕佳光子。
• 受益标的：罗博特科、致尚科技、光迅科技、长光华芯、太辰光、长飞光纤、长芯博创、联特科技、汇绿生态、德科立、光库科技、腾景科技等。

二、计算设备（国产AI芯片、AI服务器及电源）

• 推荐标的：中兴通讯。
• 受益标的：寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术、烽火通信、欧陆通、麦格米特等。

三、AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷、变压器等）

• 推荐标的：英维克、光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、宝信软件、润泽科技。
• 受益标的：万国数据、世纪互联、东方国信、科华数据、润建股份、浙大网新、杭钢股份、云赛智联、网宿科技、电科数字、首都在线、南兴股份、铜牛信息等。

四、算力租赁

• 受益标的：协创数据、宏景科技、润建股份、行云科技、有方科技、云赛智联、利通电子、海南华铁、智微智能、大名城、鸿博股份、超讯通信、众合科技、协鑫能科、亿田智能、锦鸡股份、亚康股份、汇纳科技、弘信电子、中贝通信、航锦科技等。

五、云计算平台

• 受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等。

六、AI应用

• AI模组：推荐标的广和通；受益标的移远通信、美格智能、华测导航、鸿泉物联等。
• AI控制器：受益标的和而泰、拓邦股份等。
• CDN：受益标的网宿科技等。
• AI视频：受益标的亿联网络、会畅通讯等。

七、卫星互联网&6G

• 卫星互联网：受益标的海格通信、信科移动-U、震有科技、通宇通讯、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、超捷股份、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等。
• 6G：受益标的硕贝德、大富科技、盛路通信、武汉凡谷、世嘉科技、金信诺、信维通信、飞荣达等。

风险提示

1. 5G建设不及预期：若运营商资本开支和5G建设不及预期，将影响5G产业链及相关应用的发展。
2. AI发展不及预期：若AI发展不及预期，将对IDC、服务器、光模块、光器件、液冷温控等细分产业造成负面影响。
3. 中美贸易摩擦：贸易摩擦加剧可能对相关产业的推进产生不利影响。

市场回顾

• 2026年7月17日至24日，通信指数下跌0.05%，在TMT板块中排名第二。

通信数据追踪

5G基建情况

• 截至2026年5月底，我国5G基站总数达505.3万站，较2025年末净增21.4万站。
• 5G手机出货量同比增长23.76%，占比达94.9%。
• 三大运营商及广电5G移动电话用户数达12.75亿户，同比增长16.12%。

运营商创新业务

• 云计算：
  • 中国移动：2025年移动算力服务营收达898亿元，同比增长11.1%。
  • 中国电信：2025年天翼云营收达1207亿元，同比增长6.0%。
  • 中国联通：2025年联通云营收达722亿元，同比增长5.2%。
• ARPU值：
  • 中国移动：2025年ARPU值为46.8元，同比略减3.5%。
  • 中国电信：2025年ARPU值为45.1元，同比略减1.1%。
  • 中国联通：2023年ARPU值为44.0元，同比略减0.7%。

结论

谷歌和英特尔上调资本开支，显示出AI算力需求的快速增长，推动了光网络、液冷温控、服务器、芯片、云计算平台等AI算力链相关产业的发展。分析师建议重点关注“光、液冷、国产算力”三大核心主线，以及卫星互联网、6G等新兴领域。同时，提醒投资者注意5G建设、AI发展及中美贸易摩擦等潜在风险。