20140922-华泰证券-A股市场策略周报_本周有扰动_但稳增长和沪港通主线不变_24页_1mb

A股市场策略周报总结

核心内容概览

2014年9月22日发布的A股市场策略周报指出，尽管本周市场受到新股发行等扰动因素影响，但“稳增长”和“沪港通”仍是中短期市场主线。政策层面，为完成年度经济目标，政府将继续推进定向“稳增长”措施，包括简政放权、支持小微企业、加大对外开放等。同时，改革措施将加快，尤其是国企改革和土地改革，将带来新的投资机会。

在资金价格和风险溢价方面，政策引导金融系统利率下行的趋势明显，市场风险偏好有望上升。尽管本周新股发行可能对市场资金面造成压力，但若央行继续推进利率下行操作，资金价格下行趋势或将延续。

主要观点

• 市场趋势：本周有扰动，但中短期来看，市场相对乐观。
• 稳增长主线：重点在“三农”、交运、医疗卫生、国防安全、轨道交通、棚户区等领域。
• 沪港通主线：海外资金流入背景下，食品饮料、医药等前期涨幅较小的行业仍有超额收益潜力。
• 政策导向：政策仍将是推动实体经济融资成本下降的关键因素。
• 风险溢价：中短期风险溢价下行概率大于上行概率。

行业配置建议

重点行业

• 消费板块：医药、食品饮料、环保、铁路设备、电气设备。
• 周期板块：钢铁、有色、化纤、电子计算机行业盈利增速回升。
• 其他行业：石化、汽车、建材行业盈利增速下行。

行业数据亮点

• 钢铁：盈利增速回升超过3%。
• 有色金属：盈利增速回升3.1%。
• 化纤：盈利增速回升4.0%。
• 电子计算机：盈利增速回升4.1%。
• 石化、汽车、建材：盈利增速下降超过2%。

主题投资推荐

• 土地改革：关注安徽等地的试点企业，如丰乐种业、中粮生化、美菱电器等。
• 国企改革：重点关注央企试点企业及改革进度较快的地方国企，如国家开发投资公司、中粮集团、中国医药集团等。
• 军工：科研院所改制、北斗导航、通用航空、军民融合等方向，关注国睿科技、四创电子、杰赛科技、中航电子、航天动力、中国卫星等。
• 环保：关注“水十条”和水权交易，推荐碧水源、瀚蓝环境、万邦达、国中水务、重庆水务、巴安水务、桑德环境、大禹节水等。
• 移动支付：苹果带动NFC移动支付，关注东信和平、同方国芯、恒宝股份、新大陆等。
• 质量检测：关注食品安全及出口商品检测，推荐华测检测、大恒科技、远望谷、聚光科技、天瑞仪器、达安基因等。

关键信息总结

政策导向

• 稳增长：政策继续加码，定向宽松措施或将出台。
• 改革提速：国企改革和土地改革是政策重点，预计会带来较大的投资机会。
• 沪港通：海外资金持续流入，利好前期涨幅较小的行业。

资金与市场情绪

• 资金价格：央行SLF和正回购利率下调，推动利率下行。
• 风险溢价：政策支持和改革预期提升市场风险偏好，风险溢价有望下行。

市场表现

• 上周回顾：消费行业领涨，传媒、军工、电子等前期涨幅较大的行业下跌。
• 主题表现：土地流转、食品安全等主题表现突出，而触摸屏、新能源等相对靠后。

行业盈利数据

• 盈利回升：钢铁、有色、化纤、电子计算机盈利回升。
• 盈利下行：石化、汽车、建材盈利下降。

风险提示

• 投资建议不构成买卖出价或征价，仅作为参考。
• 本报告所含信息可能不完整，不保证最新状态，投资者需自行判断。

附录：相关图表与数据

• 图1：全球大类资产收益率（20140915-20140919）
• 图2：国内大类资产收益率（20140915-20140919）
• 图3：上周A股行业收益率
• 图4：上周海外股市行业收益率
• 图5：主题板块涨幅在前的板块
• 图6：8月份全社会用电量下滑
• 图7：9月上旬重点电厂煤耗量同比增速拐头
• 图8：国债利率
• 图9：票据利率
• 图10：本周新股发行情况
• 图11：企业信用利差
• 图1：土改主题投资逻辑图
• 图2：国有企业改革的征程大致可以分为四个阶段
• 图3：分行业毛利率比较，国有企业显著低于私营企业
• 图4：国有企业占比大的行业，行业平均毛利率受到拖累
• 图5：申万28个一级行业中有20个行业的国有企业ROE小于民营企业
• 图6：卫星导航运用
• 图7：通用航空产业链及相关上市公司
• 图8：基础检测设施布局空间巨大
• 图9：多功能食品安全检测仪
• 图10：食品安全监测点

行业与主题相关数据表

• 表格1：年初以来主题区间表现
• 表格2：工业行业盈利增速同比
• 表格3：安徽土改潜在收益标的一览
• 表格4：央企第一批试点企业
• 表格5：国企改革其他受益公司
• 表格6：科研院所改制受益军工个股
• 表格7：军工受益个股汇总

结论

综合来看，A股市场在政策支持和改革预期的推动下，短期内仍具备一定的投资机会。重点应关注“稳增长”和“沪港通”主线，同时继续跟踪土地改革、国企改革、军工、环保、移动支付、质量检测等主题投资机会。市场风格将更多地与改革主题挂钩，而非单纯的大小盘切换。