20180226-东方财富证券-家电行业周报_智能家电春节受热捧_品质消费趋势不变_14页_1mb

报告摘要

家电行业周报总结

核心内容

2018年春节假期期间，智能家电成为消费市场的热点，品质消费趋势持续加强。家电行业整体表现优于大盘，上周家用电器板块上涨8.63%，在27个一级行业中排名第三。其中，白色家电涨幅最大，视听器材涨幅最小。从2017年初至今，家用电器行业涨幅达5.48%，表现稳健。

智能家电在线上销售中表现突出，如烹饪机器人、擦窗机器人和洗碗机的线上购买人数分别增长145%、169%和188%。预计2018年家电行业智能化将继续高速发展，尤其在小家电和厨电领域，用户对高品质产品的需求、亚健康群体的增加以及健康意识的提升将推动智能化升级。同时，地产精装修趋势、室内设计理念变化和消费升级也将提高厨电智能化渗透率。

主要观点

智能家电持续升温：春节期间，智能家电销售增速显著，成为消费者追捧的年货。智能高清电视、扫地机器人、洗碗机、洗干一体机等产品表现抢眼。
品质消费趋势不变：消费者对高品质、智能化产品的追求不断加强，推动家电行业向高端化、智能化方向发展。
行业竞争加剧：热水器行业在2017年实现两位数增长，燃气热水器因政策支持和消费升级迅速崛起，电热水器则面临转型压力，但仍具备一定的市场空间。
重点公司表现：美的集团、格力电器、青岛海尔、老板电器等企业受到市场关注，部分公司如荣泰健康被谨慎看好。

关键信息

1. 行情回顾

家用电器板块上周上涨8.63%，跑赢上证指数、沪深300指数和创业板指。
白色家电涨幅最大（9.53%），视听器材涨幅最小（4.54%）。
2017年初至今，家用电器行业涨幅为5.48%。

2. 个股表现

涨幅前十：浙江美大、太龙照明、荣泰健康、奇精机械、长青集团、小天鹅A、九阳股份、美的集团、三花智控、莱克电气。
跌幅前十：顺威股份、华体科技、乐金健康、厦华电子、德奥通航、狮头股份、奋达科技、爱仕达、金莱特、同洲电子。

3. 行业估值情况

截至2018年2月23日，家用电器行业市盈率（TTM）为22.14倍，接近历史均值。
市盈率最高的十只个股包括：澳柯玛、顺威股份、金莱特、狮头股份、春兰股份、四川长虹、长青集团、盾安环境、高斯贝尔、中科新材。
市盈率最低的十只个股包括：佛山照明、海信科龙、飞乐音响、阳光照明、格力电器、海信电器、青岛海尔、华意压缩、九阳股份、新宝股份。

4. 行业动态

电视面板价格持续下滑：2018年2月电视面板价格继续小幅下降，尤其是43英寸和49英寸面板降价幅度较大，影响电视厂商的采购策略。
热水器行业洗牌：燃气热水器在2017年零售额首超电热水器，成为主要增长驱动力。电热水器市场虽有所下滑，但仍有潜力，尤其是三四线市场和农村市场。
进口电饭煲质量问题：2017年质检总局抽查显示，进口电饭煲不合格率达13.5%，主要问题集中在发热和接地安全方面。
企业动态：
- 海信电器起诉夏普侵犯专利，双方品牌争夺战持续。
- 长虹以3.26亿元收购格兰博55.75%股权，推进智能家居布局。
- 奥马电器2017年营收同比增长38.15%，主要得益于冰箱业务和金融科技业务增长。

5. 本周观点

行业会议前瞻：2018年3月8日将在上海举办第17届中国家电及消费电子博览会，重点关注家电与消费电子领域。
行业研判：智能家电市场正加速扩张，2018年预计市场规模达1800亿元，2020年将达3576亿元，两年复合增长率预计为40.95%。
重点公司推荐：看好老板电器（002508），谨慎看好荣泰健康（603579），建议关注美的集团（000333）、格力电器（000651）和青岛海尔（600690）。

风险提示

外汇波动风险；
房地产景气下行；
智能家电增速不及预期；
原材料价格大幅波动风险。

重点关注公司

代码	简称	市值（亿元）	2017盈利预测	2018盈利预测	2019盈利预测	股价（元）	评级
000333	美的集团	3787.78	2.64	3.25	3.84	57.55	未评级
000651	格力电器	3252.10	3.49	4.08	4.63	54.06	未评级
600690	青岛海尔	1252.41	1.14	1.35	1.63	20.54	未评级
002508	老板电器	474.90	1.70	2.21	2.80	50.04	买入
002614	奥佳华	110.35	0.61	0.80	1.02	19.68	增持
002677	浙江美大	108.28	0.46	0.64	0.87	16.76	增持
002035	华帝股份	184.36	0.85	1.17	1.55	31.69	未评级
002032	苏泊尔	354.30	1.58	1.95	2.29	43.14	未评级
603579	荣泰健康	90.99	1.72	2.43	3.17	64.99	增持
000541	佛山照明	109.79	0.58	0.64	0.72	8.63	增持
600060	海信电器	208.83	0.86	1.21	1.42	15.96	增持
002242	九阳股份	135.93	0.95	1.09	1.26	17.71	未评级
300403	地尔汉宇	40.33	0.52	0.60	0.68	12.04	增持

投资建议

建议关注：白色家电和智能家电领域相关标的。
重点推荐：老板电器（买入），荣泰健康（增持）。
建议关注：美的集团、格力电器、青岛海尔等企业。

评级标准

股票评级：
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
- 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
- 未评级：未给出明确评级。
行业评级：
- 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
- 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。