20240128-东吴证券-证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物_医药生物行业跟踪周报四季度医药基金持仓发生怎样变化__30页_1mb

医药生物行业本周指数上涨-27%，年初至今涨幅-11%，相对沪深300超额收益-47%和-132%。医药商业、中药和器械板块跌幅较小，而医疗服务、生物制品和化学制药跌幅较大。CXO板块受美国因素影响明显下跌，医药板块估值被压缩，但板块整体估值已至低位，提供布局机会。

2023年四季度公募基金医药持仓增加14个百分点，增持创新药、疫苗等，减持CXO和医疗服务。医药板块政策转向积极，如反腐边际减弱、高质量发展推进，生命科学国际化加速，叠加老龄化和刚性需求，支撑板块企稳。估值切换后，许多公司估值PEG显著小于1。

配置建议：重点投资创新药（如百济神州、恒瑞医药）、优秀仿制药、耗材（如惠泰医疗）、消费医疗（如爱尔眼科、爱美客）、其他服务和中药等领域。风险包括集采超预期降价和医保政策变化。

板块结构性调整，院内相关板块如医疗器械和化学制剂获增配，创新药表现突出。2024年展望：居民支付能力提升、创新药回暖、美联储降息等利好因素可能推动板块修复。