20240128-东吴证券-海外宏观经济周报_美国四季度经济表现如何_9页_1mb

美国四季度经济表现及宏观周报总结

2024年1月28日发布
东吴证券研究所

核心结论

根据本周报告，2023年第四季度美国实际GDP年化季环比修正值3.3%（预期2%，前值4.9%），消费是主要增长驱动力，经济软着陆概率上升。

关键发现

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A[GDP增长] --> B[超预期3.3%]
A --> C[私人消费贡献1.9个百分点]
D[就业市场] --> E[初请失业金人数达214万]
D --> F[四周均值有所下降]
G[经济活动] --> H[WEI指数190%升至高位]
G --> I[美联储预测2024年第一季度GDP增速3.04%]
J[流动性] --> K[美元指数边际下行]
J --> L[Libor-OIS利率边际上行]
M[大选] --> N[特朗普支持率47%，领先拜登]

分项要点

1. 经济增长数据

• GDP表现：
  • 四季度实际GDP季环比初值3.3%（修正值），超预期
  • 个人消费支出拉动1.9个百分点，商品和服务消费分别增长0.85%和1.06%
  • 私人投资贡献0.38%，住宅投资环比1.1%（前值6.7%）
  • 净出口拉动0.43%，政府消费与投资拉动0.56%

2. 经济活动概况

• 指标表现：
  • 亚特兰大联储预测2024年第一季度GDP增速3.04%
  • 美国WEI指数升至190%（前值167%）
  • 欧洲WAI指数录得0.09%
• 分维度：
  • 消费活动：红皮书零售销售增长5.2%（前值5%）
  • 交通拥堵指数有所下降
  • 航班数量整体减少

3. 就业市场变化

• 失业金数据：
  • 最近一周初请失业金人数21.4万，超出预期（20万人）
  • 四周均值有所下降
  • 续请失业金人数稳定在1833万
• 市场反应：
  • 失业金人数持续增加显示就业压力增大
  • 企业裁员意愿上升但放缓迹象明显

4. 流动性变化

• 美元流动性：
  • 本周净流动性指标边际下行
  • Libor-OIS利率边际上行
  • 美联储资产负债表扩张（净增3489亿美元）
• 信用风险：
  • 企业信用利差扩大
  • 欧美银行CDS指数下降，信用风险降低

5. 大选相关进展

• 民调显示：
  • 特朗普民调支持率47%，领先拜登4个百分点
  • 爱荷华州和新罕布什尔州初选胜出
• 市场解读：
  • 支持率下滑主要在通胀和经济复苏议题
  • 选举结果将影响政策预期

风险提示

• 美国经济快速陷入衰退风险
• 地缘政治风险扩散
• 金融系统风险暴露
• 通胀二次抬头可能性

数据来源

主要基于Wind、CEIC、Bloomberg等机构数据，报告具体数据可参考原文体现。