20231030-安信证券-中科星图-688568.SH-前三季度扣非归母净利润+74.10_持续加大研发投入_5页_874kb

中科星图公司报告总结

公司快报概述

• 中科星图（688568SH）2023年前三季度业绩显著，收入增长6911%，扣非归母净利润增长7410%。公司聚焦集团化发展，实现对细分市场的渗透，经营稳健增长，收入和净利润逐季提升。

财务表现

• 收入与净利润：前三季度营收1399亿元，同比增长6911%；归母净利润103亿元，同比增长4477%；扣非归母净利润56亿元，同比增长7410%。毛利率48.80%，同比下滑11个百分点；净利率11.90%，同比增长0.54个百分点；费用率同比下降，营业成本控制良好。
• 其他指标：前三季度预付款项增长91.98%，存货增长27.75%，应收账款增长57.17%，经营活动现金流净额-388亿元，较去年同期下滑。

增长驱动因素

• 多条增长曲线结合：传统线下业务、在线数字地球GEOVIS Online和海外市场拓展，推动业绩稳步提升。
• 研发投入：前三季度研发费用234亿元，同比增长7051%，研发费率16.70%，同比增加0.14个百分点。新产品体系构建和线上线下一体化运营是核心增长动力。

市场信心行动

• 股份回购：公司提议回购8-10亿元自有资金，回购价格上限基于董事会前30个交易日均价的150%，显示长期发展信心。
• 控股股东承诺：自2023年7月8日起12个月内不减持股票，稳定性强。

投资建议与评级

• Anxin Securities维持买入-A评级，2023年目标PE 68倍，6个月目标价63元。
• 预计2023-2025年归母净利润分别为34亿、47亿、66亿元。核心竞争力和全球竞争力增强，但需注意宏观环境和市场风险。

风险提示

• 宏观风险、线上业务不及预期、市场竞争加剧和盈利预测不确定性。