20250621-东吴证券-医药生物行业点评报告_线上618大促收官+国补持续_关注国产家用医疗器械放量机遇_2页_407kb

医药生物行业点评报告总结

核心内容

本报告聚焦2025年“618”电商大促及“国补”政策对国产家用医疗器械行业的影响，指出在政策与市场双重驱动下，该领域将迎来放量机遇。重点分析了电商平台销售数据、代表性企业表现及政策背景，建议投资者关注相关企业的发展潜力。

主要观点

1. 电商大促表现亮眼

• 整体销售增长：2025年“618”期间，综合电商销售总额达8556亿元，同比增长15.2%；即时零售销售额达296亿元，同比增长18.7%。
• 健康消费崛起：健康类商品销售表现突出，其中血糖仪、避孕套、制氧机等多个品类销售破亿。
• 重点产品增长显著：
  • 动态血糖仪同比增长64%；
  • 耳背式、骨传导助听器同比增长超70%；
  • 智能手环和戒指等智能可穿戴监测器械同比增长5.5倍；
  • 助行器同比增长113%。
• 用户参与度高：先试后买服务受到用户欢迎，近百万用户参与试用，呼吸机、制氧机等类目累计送出护士到家服务35万次。

2. 国产家用医疗器械表现突出

• 鱼跃医疗：在“618”期间全网销售超6亿元，全平台用户资产超2.3亿元，稳居核心电商平台TOP1，动态血糖仪行业TOP3，健康监测、呼吸健康、轮椅康复类目全网第一。
• 三诺生物：线上全渠道销售额突破2.5亿元，稳居血糖用品类目第一，其“优系列”品类销量同比增长300%，爆款尿酸仪（型号EA-19）稳居尿酸类第一。

3. “国补”政策持续推动行业增长

• 政策背景：根据新华社报道，国家发展改革委、财政部、商务部等相关部门落实“两新”政策，加力扩围实施消费品以旧换新，中央资金分批下达。
• 资金安排：今年内全年实施，1月和4月已下达1620亿元，后续还将有1380亿元在三季度和四季度分批下达。
• 政策影响：预计“国补”政策将为国产家用医疗器械带来持续的市场需求增长，推动产品销量提升。

关键信息

• 行业机遇：电商平台与“国补”政策共同推动国产家用医疗器械市场增长。
• 重点企业：建议关注鱼跃医疗、三诺生物、可孚医疗等企业。
• 风险提示：需警惕政策变动、产品销售及研发进度不及预期等风险。

投资建议

• 投资评级：报告发布时建议“增持”，预期未来6个月内个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间。
• 行业评级：医药生物行业建议“增持”，预期未来6个月内行业指数相对强于基准5%以上。

政策与市场背景

• “618”大促：作为国内重要的电商促销活动，推动了健康消费品类的快速增长。
• “国补”政策：以旧换新政策为消费者提供了更多购买激励，有助于提升国产医疗器械的市场渗透率。

总结

2025年“618”大促期间，国产家用医疗器械表现强劲，电商销售数据亮眼，政策支持进一步释放市场潜力。鱼跃医疗和三诺生物等企业凭借优质产品和市场策略，在多个品类中占据领先地位。随着“国补”政策持续落地，行业有望迎来更广泛的增长机遇。建议投资者关注相关企业，把握市场趋势。同时，需注意政策变动及产品销售不及预期等潜在风险。