20150813-中泰证券-医疗器械_传统领域篇-家用医疗器械的兴起_27页_1mb

医疗器械Ⅱ行业专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于家用医疗器械行业，分析其市场发展趋势、细分领域潜力及重点企业表现。报告指出，家用医疗器械作为消费类医疗器械，全球市场规模从2010年的179亿美元增长至2014年的229亿美元，年复合增长率6.7%，高于医疗器械行业整体增速。中国家用医疗器械市场也处于快速发展阶段，预计2014年市场规模为376.42亿元，近5年GAGR为29.8%，显著高于医药工业增速和医疗器械行业平均增速。

主要观点

• 市场增长驱动力：家用医疗器械的增长主要得益于消费水平提升和慢性病家庭化监测需求的增加，特别是老龄化趋势和慢性病患者数量上升。
• 细分市场潜力：按市场渗透率和行业属性，细分市场排名为：血糖监测系统 > 按摩器械 > 血压计 > 助听器。
• 行业发展趋势：智能化和线上渠道拓展是行业发展的方向，尤其是通过APP实现数据化慢病管理，以及积分换购打开线上增量市场。
• 企业竞争力分析：在产品力、销售力和品牌力三方面，重点企业包括三诺生物、鱼跃医疗、蒙发利和九安医疗，它们在渠道布局和品牌建设方面具有显著优势。

关键信息

市场规模与增速

• 全球市场规模：2014年达到229亿美元，近5年GAGR为6.7%。
• 中国市场规模：2010年为137.65亿元，预计2014年为376.42亿元，近5年GAGR为29.8%。
• 细分市场预测：
  • 血糖监测系统：2020年预计市场规模为102.7亿元，渗透率有望达到55%。
  • 按摩器械：2020年预计市场规模为241.7亿元，渗透率有望达到25%。
  • 血压计：2020年预计市场规模为145.4亿元，渗透率有望达到45%。
  • 助听器：2020年预计市场规模为50亿元，渗透率约5%，发展受限。

重点公司分析

行业发展趋势

• 智能化：智能化产品具有小型、迅速、便捷、数据记忆溯源可视化程度高的优势，更符合现代人群使用场景。
• 线上渠道：积分换购作为新兴线上增量市场，预计市场规模可达273.10亿元，对家用医疗器械行业带来新的增长机遇。

风险提示

• 国内家用医疗器械渗透率不及预期。
• 国外市场的合作拓展不及预期。
• 国外新技术产品的冲击。

后续研究方向

• 新领域的研究，如国外新兴家用医疗器械市场。

图表概览

• 图表1：家用医疗器械产品基本分为四大类。
• 图表2：2014年全球家用医疗器械市场规模215亿美元，近5年GAGR=6.7%。
• 图表3：预计2013-2018年家用医疗器械市场增速6.52%，高于医疗器械市场平均增速。
• 图表4：国内家用医疗器械市场规模376.42亿元，GAGR=29.8%。
• 图表5：家用医疗器械增速高于同期医药工业及医疗器械全行业。
• 图表6：消费+需求为我国家用医疗器械规模增长主要驱动力。
• 图表7：我国医疗资源缺乏主要因为专业人员不足。
• 图表8：家用医疗器械特点补足公共医疗资源匮乏。
• 图表9：以发达地区为鉴，我国目前处于医疗体系建设的第二阶段。
• 图表10：综合对比，血糖监测系统的行业属性最好。
• 图表11：2013年OTC渠道外企销量占比达50%，三诺生物占比39%。
• 图表12：血糖试条生产的规模化效应明显，有效提高企业毛利率。
• 图表13：2013年血糖监测系统OTC渠道销售额。
• 图表14：国产品牌销售+渠道力比较。
• 图表15：拜耳10.22亿欧元出售旗下糖尿病护理业务。
• 图表16：全球血糖监测市场CR4=90%。
• 图表17：拜耳血糖业务占其总收入比例不到2%。
• 图表18：美国市场在全球规模占比达到40%。
• 图表19：内资试纸条相比外资有价格优势。
• 图表20：目前国内血糖监测系统的企业体量还是较小。
• 图表21：三种情景假设下血糖监测系统市场规模。
• 图表22：按摩器具出口占比不断下滑。
• 图表23：国内按摩器具竞争格局分散。
• 图表24：OSIM的发展路径。
• 图表25：三种情景假设下我国按摩器械的市场规模。
• 图表26：中国市场血压计品牌众多。
• 图表27：欧姆龙占据国内血压计品牌影响力首位。
• 图表28：欧姆龙产品+服务+人员的差异化优势。
• 图表29：三种情景假设下我国血压计的市场规模。
• 图表30：近5年我国助听器销量GAGR=16.85%。
• 图表31：智能化趋势引领产品更替，APP开启数据化慢病管理时代。
• 图表32：现存渠道覆盖面广，渠道再拓展难度高。
• 图表33：以天猫为例，线上渠道竞争激烈。
• 图表34：积分换购市场规模的粗略测算。
• 图表35：公司前3年营收保持20%以上的增长。
• 图表36：公司毛利率稳定在68%左右。
• 图表37：三诺生物国内市场销售额占比20%。
• 图表38：三诺生物国内市场销售量占比39%。
• 图表39：2012-2015Q1营业收入与增速情况。
• 图表40：2012-2015Q1净利润与增速情况。
• 图表41：2014年鱼跃三大类产品营收端占比情况。
• 图表42：2014年鱼跃三大类产品净利端占比情况。
• 图表43：公司营收经过2012年底部后开始改善。
• 图表44：公司净利润随营收也进入改善期。
• 图表45：蒙发利三类主要业务占比情况。
• 图表46：2014年公司国内销售占比增长至21.51%。
• 图表47：九安医疗的发展路径。
• 图表48：国外家用医疗器械新兴领域是下一步研究的方向。