20231015-国金证券-航宇科技-688239.SH-阶段性放缓不改赛道高景气_提质增效成长性可期_4页_1018kb

报告总结

1. 核心财务业绩

业绩预告：公司预计2023前三季度实现收入1683-1733亿元，同比增长699%-749%，其中Q3增速为361%-497%；归母净利润预计166-171亿元，同比增长235%-272%，剔除股权激励后调整为227-232亿元。

经营分析：行业节奏放缓下公司增长稳健，技术创新和新品布局强化竞争优势。Q4预计逐步恢复。

2. 核心观点

公司深度绑定黎阳中推型号，持续开拓国际市场，产能爬坡支撑业绩高弹性。归母净利润预计2023-2025年分别达251、443、637亿元，同比增速分别为368%、767%、438%，对应PE分别为28、16、11倍，维持“买入”评级。

3. 风险提示

• 下游装备需求增长不及预期
• 研发进展及国产替代进度不及预期
• 新厂区产能释放进度不及预期

4. 附加数据摘要

• 财务概览：收入、净利润持续高增长，研发费用占比提升，盈利能力显著提升。
• 估值评级：持续看好航发赛道，市场投资建议平均得分较高，目标价区间合理。