20260420-光大证券-杰瑞股份-002353.SZ-_杰瑞股份_002353.SZ_26Q1剔除汇兑净利润大幅增长_数据中心发电业务打造新增长极_25_2页_265kb

杰瑞股份（002353.SZ）2025年报及2026年一季报总结

核心内容概述

杰瑞股份在2025年及2026年第一季度展现出强劲的业绩增长态势，尤其在剔除汇兑损益和非经营性损益后，归母净利润实现显著提升。公司同时在数据中心发电业务领域取得突破，成为其新的增长点。

财务表现

2025年全年财务数据

• 营业收入：162.2亿元，同比增长21.5%
• 归母净利润：26.8亿元，同比增长2.0%
• 汇兑损益：2025年汇兑损失1.4亿元（上年同期汇兑收益0.3亿元）
• 剔除汇兑及非经营性损益后的归母净利润：同比增长超18%
• 毛利率：31.7%，同比下降2.0个百分点
• 净利率：17.0%，同比下降3.1个百分点

2026年第一季度财务数据

• 营业收入：32.9亿元，同比增长22.5%
• 归母净利润：5.9亿元，同比增长26.3%
• 汇兑损益：2026Q1汇兑损失1.6亿元（上年同期汇兑收益0.6亿元）
• 剔除汇兑及非经营性损益后的归母净利润：同比增长超80%
• 毛利率：33.6%，同比上升2.2个百分点
• 净利率：17.9%，同比提升0.1个百分点

主要观点

发电业务成为新增长极

• 2025年，公司燃气轮机发电机组成功突破北美数据中心客户，与美国五个不同客户签署六份销售合同，累计合同金额超11亿美元。
• 公司计划围绕发电业务拓展小型模块化反应堆（SMR）、数据中心供配电与热管理等多维度业务，未来在数据中心领域成长空间广阔。
• 发电业务有望成为继钻完井、天然气业务之后的第三增长曲线。

传统业务稳健增长

• 2025年，天然气设备及工程服务收入达40.3亿元，同比增长49.0%，市场份额稳步提升。
• 公司全年新签订单201.0亿元，同比增长10.2%，在手订单123.3亿元，同比增长21.4%，订单饱满且交付稳定，为未来业绩增长奠定基础。

关键信息

• 财务增长：尽管2025年面临汇兑损失，但剔除影响后的净利润仍实现超18%的同比增长，2026Q1进一步提升至超80%。
• 毛利率提升：2026Q1毛利率同比上升2.2个百分点，显示公司成本控制能力增强。
• 市场拓展：在北美数据中心市场的成功突破，标志着公司向高端能源服务领域迈进。
• 业务多元化：公司正积极布局数据中心供配电与热管理、SMR等发电相关业务，推动业务结构优化。
• 订单保障：在手订单增长显著，为未来业绩增长提供有力支撑。

结论

杰瑞股份在2025年实现了营业收入的稳步增长，尽管受到汇兑损益影响，但剔除影响后的净利润表现突出。2026Q1业绩进一步加速增长，毛利率和净利率均有提升。公司通过燃气轮机发电机组产品突破北美数据中心市场，成功打造发电业务作为新的增长极，同时传统天然气业务持续稳健增长，订单充足，为公司长期发展提供坚实基础。