20220426-财通证券-力量钻石-301071.SZ-力量钻石2022年一季报点评_培育钻_工业金刚石产销两旺_净利润同比+148__3页_319kb

力量钻石（301071.SZ）投资研究报告总结

核心内容概述

本报告对力量钻石（301071.SZ）2022年一季度业绩及未来发展前景进行了分析，并维持“买入”投资评级。公司主营业务持续增长，受益于培育钻石和工业金刚石的高需求及高毛利，盈利能力显著提升，同时通过定增项目扩大产能，进一步巩固行业地位。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 营业收入：2022年一季度实现1.92亿元，同比增长126.88%。
• 归母净利润：1.01亿元，同比增长147.81%。
• 毛利率：达到69.17%，同比提升5.38个百分点，环比提升2.82个百分点。
• 费用率：销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为0.69% / 3.03% / -0.77%，整体费用控制良好。

2. 业务增长驱动因素

• 培育钻石：业务销售占比显著提升，受益于募投项目产能释放，一季度产销两旺。
• 工业金刚石：由于部分厂商转产培育钻石，导致供应紧张，叠加光伏、电子等下游需求增长，产品价格大幅上涨，盈利能力持续增强。

3. 定增扩产计划

• 募资规模：公司拟通过定增募资不超过40亿元，用于“商丘力量项目”和“力量二期项目”。
• 产能提升：新增1800台六面顶压机，其中1000台用于培育钻石生产，预计新增培育钻石产能200万克拉/年。
• 预期效果：项目全部投产后，公司产能将大幅提升，市场份额有望进一步扩大。

4. 盈利预测与估值

• 净利润预测：预计2022-2024年分别实现归母净利润4.96/7.44/10.00亿元。
• PE估值：对应2022-2024年PE分别为28x / 19x / 14x，估值逐步下降，显示市场对其未来增长预期较高。
• ROE：预计2022-2024年ROE分别为34.12% / 33.84% / 31.27%，盈利能力持续增强。

关键信息

1. 公司基本面

• 基本数据：截至2022年4月26日，公司收盘价为230.17元，流通股本为0.30亿股，总股本为1.21亿股。
• 每股净资产：17.54元，显示公司资产质量良好。

2. 财务预测

3. 偿债能力与运营效率

• 资产负债率：从2020年的44%降至2024年的21%，负债水平持续优化。
• 流动比率：从1.36提升至6.19，显示公司短期偿债能力显著增强。
• 速动比率：从1.00提升至5.59，财务流动性改善。
• 固定资产周转天数：从409天降至252天，资产运营效率提升。
• 流动资产周转天数：从560天降至543天，整体资产周转效率稳定。

4. 风险提示

• 产能投放不及预期：若募投项目未能如期投产，可能影响业绩增长。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧，影响利润率。
• 下游需求不及预期：若光伏、电子等下游需求增长不及预期，可能影响产品价格和销量。

投资建议

公司业务量价齐升，盈利水平显著提升，定增项目将有效扩大产能，享受行业高增长红利。预计未来三年业绩将保持快速增长，估值逐步下降，维持“买入”投资评级。

行业与公司评级

• 行业评级：看好，公司表现优于行业平均水平。
• 公司评级：买入，相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。