20220426-国金证券-力量钻石-301071.SZ-培育钻需求持续旺盛_1Q22业绩延续靓丽增长_4页_1mb

力量钻石（301071.SZ）买入（维持评级）总结

核心内容概述

力量钻石是一家专注于培育钻石和工业钻石制造的企业，近期受到市场关注，因其业绩表现强劲和未来增长潜力大。公司通过加大研发投入、提升产能以及积极进行定增，进一步巩固其在培育钻石行业的领先地位。当前市场对其未来发展持积极态度，维持“买入”评级。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2021年：公司实现营收1.92亿元，同比增长126.88%，环比增长24.20%；归母净利1.01亿元，同比增长147.81%，环比增长28.85%。
• 2022年第一季度：营收和净利润均实现显著增长，净利率达到52.78%，同比提升4.46个百分点，环比提升1.90个百分点。
• 未来三年预测：预计2022~2024年公司归母净利分别为4.73亿元、7.27亿元、9.46亿元，未来三年复合增长率（CAGR）达58%。

业务结构

• 培育钻石业务：2021年占比近40%，预计2022年将提升至50%，成为公司主要收入来源。
• 工业钻石业务：持续涨价，对业绩贡献稳定。

财务指标

• 毛利率：2022年第一季度达到69.17%，同比提升5.38个百分点，环比提升2.82个百分点。
• 费用率：期间费用率降至8.49%，同比下降1.29个百分点，环比下降2.94个百分点。
• ROE（归属母公司）：预计2022年为34.48%，2023年为39.18%，2024年为39.76%，持续提升。
• P/E：预计2022年为29倍，2023年为19倍，2024年为15倍，显示估值逐步下降，成长性良好。

资产与负债

• 总资产：预计2022年达19.72亿元，2023年为27.05亿元，2024年为34.39亿元，持续增长。
• 负债率：预计2022年为30.50%，2023年为31.37%，2024年为30.79%，保持稳定。
• 固定资产：2022年第一季度增加至990万元，主要由于二期基建工程和设备安装。

合同负债与现金流

• 合同负债：2022年第一季度达4034万元，同比增长64.65%，显示市场需求旺盛。
• 经营活动现金流净额：2022年第一季度为8498万元，同比增长167.26%，反映公司运营效率提高。
• 投资活动现金流净额：2022年第一季度为-1736万元，同比下降74.62%，主要由于加大产能建设。

定增与扩产

• 定增计划：公司拟通过定增募集不超过40亿元，用于建设智能工厂、工业钻及培育钻生产项目、补充流动资金和科技中心。
• 产能扩张：预计未来三年新增产能不超过1800台压机，月均装机速度提升至50台，增强市场竞争力。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度将超过15%。
• 市场平均投资建议：根据相关报告评分，市场平均投资建议为“买入”。

风险提示

• 募投项目不及预期：可能导致产能扩张受阻。
• 培育钻价格下跌：影响公司盈利能力。
• 终端需求培育不及预期：可能影响市场增长。

比率分析

• 每股指标：每股收益和每股经营性现金流净额持续增长，每股净资产稳步提升。
• 回报率：净资产收益率和总资产收益率逐年上升，投入资本收益率显著增长。
• 评分：市场平均投资建议评分为1.00，对应“买入”评级。

市场相关报告

• 历史推荐：自2021年12月31日起，公司多次被推荐为“买入”。
• 目标价：多次目标价为314.39元，显示市场对其未来表现的乐观预期。

总结

力量钻石凭借培育钻石业务的快速增长、工业钻业务的稳定表现以及积极的产能扩张计划，展现出强劲的增长势头。公司财务状况良好，毛利率和净利率持续提升，现金流充裕，市场对其未来表现持积极态度。尽管存在一定的市场风险，但整体来看，公司具备良好的发展潜力，维持“买入”评级。