20220426-浙商证券-力量钻石-301071.SZ-力量钻石2022一季报点评报告_接近预期上限_量价齐升盈利新高_3页_770kb

报告摘要

力量钻石（301071.SZ）2022年一季报点评总结

核心内容

力量钻石在2022年第一季度展现出强劲的业绩增长，营收和归母净利润分别同比增长127%和148%，达到1.9亿元和1.0亿元，接近此前业绩预告的上限。公司毛利率和净利率分别达到69.2%和52.8%，同比提升5.4个百分点和4.5个百分点，盈利水平创历史新高。公司积极扩产，计划通过定增40亿元提升产能，以应对市场需求增长。

主要观点

业绩表现

营收与净利润：2022年第一季度公司实现营收1.9亿元，归母净利润1.0亿元，同比分别增长127%和148%。
盈利能力：毛利率和净利率分别提升至69.2%和52.8%，主要得益于产品涨价和高毛利钻石占比提升。
费用控制：销售费用率下降1.3个百分点，管理费用率下降0.1个百分点，研发费用率上升1.3个百分点，整体期间费用改善。

行业与市场需求

培育钻石需求旺盛：印度培育钻石毛坯进口额在2022年3月和第一季度分别同比增长157%和106%，进口渗透率提升至9.1%和8.8%。
裸钻出口增长：印度裸钻出口额在2022年3月和第一季度分别同比增长59%和77%，出口渗透率分别提升至5.9%和5.8%。

扩产与投资计划

定增计划：公司计划通过定增募资40亿元用于扩产，预计购置1800台左右压机，其中1500台用于培育钻石，300台用于工业金刚石。
在建工程增长：2022年第一季度在建工程同比增长91%，主要由于二期基建工程和在安装设备增多。

盈利预测与估值

未来盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为5.0亿元、7.6亿元和10.2亿元，年复合增长率达62%。
估值水平：2022-2024年PE分别为28倍、18倍和14倍，估值持续下降，反映市场对公司未来增长的预期。

关键信息

财务摘要

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
主营收入（百万元）	498	926	1335	1743
归母净利润（百万元）	240	502	755	1022
每股收益（元）	3.97	8.32	12.51	16.94
P/E	58	28	18	14

财务比率

指标	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	103.50%	85.71%	44.22%	30.56%
营业利润增长率	225.93%	108.66%	51.08%	35.17%
归母净利润增长率	228.17%	109.61%	50.42%	35.37%
毛利率	64.07%	71.88%	74.81%	76.71%
净利率	48.07%	54.25%	56.59%	58.67%
ROE	34.14%	41.73%	41.50%	37.91%
ROIC	23.34%	32.79%	32.95%	30.70%
资产负债率	32.68%	25.25%	22.35%	18.89%
P/E	58.01	27.67	18.40	13.59
P/B	14.50	9.59	6.34	4.34
EV/EBITDA	52.25	21.47	13.82	9.66

投资评级

股票投资评级：维持“增持”评级。
评级标准：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，公司预计表现优于指数10%至20%。

风险提示

行业竞争格局变化：可能影响公司市场份额。
宏观经济和市场需求波动：可能对公司的销售和利润产生影响。
研发风险：技术突破不及预期可能影响长期发展。

总结

力量钻石在2022年第一季度业绩表现优异，营收和归母净利润均大幅增长，盈利能力显著提升。公司积极扩产，通过定增计划增强产能，以应对行业增长。预计未来三年公司将继续保持较高增长，盈利能力和估值水平有望进一步提升。尽管存在一定的市场和行业风险，但整体来看，公司具备良好的发展潜力和业绩表现，维持“增持”评级。

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