电力设备与新能源行业2019年半年报业绩前瞻_板块业绩整体平稳_风电与电池表现亮眼_20页_1mb

电气设备与新能源行业2019年半年报业绩前瞻总结

核心内容

2019年电力设备与新能源行业整体业绩保持平稳，但新能源发电板块表现突出，风电和光伏企业盈利增长显著。新能源汽车产业链受到补贴退坡影响，整体盈利承压，但锂电池板块增长强劲，特别是中游制造和上游资源企业面临较大压力。电力设备板块保持稳定增长，工控板块业绩分化严重。

主要观点

• 新能源发电板块：整体盈利增长显著，光伏和风电企业表现亮眼，尤其是风电板块同比增长超过129%。
• 新能源汽车板块：受补贴退坡影响，整体盈利下滑，但锂电池板块盈利大幅增长，中游制造龙头和上游资源企业面临较大压力。
• 电力设备板块：业绩平稳增长，部分企业如平高电气实现扭亏为盈。
• 工控板块：业绩分化明显，部分企业如汇川技术、麦格米特表现较好，而部分企业出现亏损。

关键信息

板块整体业绩

• 2019年H1：全行业预计归母净利润125.64-148.18亿元，同比增长-3.93%至13.31%。
• 新能源发电：预计盈利41.19-46.46亿元，同比增长35.27%-52.58%。
• 新能源汽车：预计盈利66.50-79.79亿元，同比下降19.39%-3.28%。
• 电力设备：预计盈利12.32-14.98亿元，同比增长10.57%-34.40%。
• 工控：预计盈利5.63-6.96亿元，同比变动-15.85%至3.95%。

光伏板块

• 2019年H1：预计盈利29.32-33.05亿元，同比增长15.99%-30.78%。
• 龙头企业：通威股份、东方日升、中环股份等表现突出，通威股份盈利增长达54.79%-64.78%，东方日升盈利增长达279.28%-307.83%。
• 海外市场：光伏组件出口量大幅增长，预计2019年海外需求持续景气。

风电板块

• 2019年H1：预计盈利11.87-13.40亿元，同比增长129.47%-159.09%。
• 龙头企业：泰胜风能、天能重工、中材科技等盈利增长显著，泰胜风能同比增长350%-379%。
• 行业趋势：国内风电新增装机量增长，产业链订单饱满，预示下半年景气度提升。

新能源汽车产业链

• 补贴退坡影响：2019年下半年补贴退坡压力较大，中游或将在三季度确立盈利底。
• 锂电池板块：预计盈利39.27-44.58亿元，同比增长129.30%-160.31%，宁德时代、比亚迪等龙头企业表现强劲。
• 锂电设备：预计盈利5.55-6.83亿元，同比增长0.99%-24.26%，先导智能、赢合科技等表现稳定。
• 材料与资源板块：盈利下滑显著，天齐锂业、寒锐钴业等面临较大压力。

电力设备板块

• 行业增长：电力设备行业预计盈利12.32-14.98亿元，同比增长10.57%-34.40%。
• 企业表现：平高电气扭亏为盈，东方铁塔、双杰电气等企业盈利增长显著。
• 国网政策：加快泛在电力物联网建设，推荐国电南瑞等龙头。

工控板块

• 业绩分化：预计盈利5.63-6.96亿元，同比变动-15.85%至3.95%。
• 企业表现：汇川技术、麦格米特等表现较好，部分企业如海得控制、科恒股份等出现亏损。

投资建议

• 新能源发电：推荐隆基股份、通威股份、林洋能源、阳光电源、正泰电器等光伏制造和电站龙头，关注中环股份、东方日升。
• 风电：推荐日月股份、天顺风能、金风科技等铸件和风机龙头。
• 新能源汽车：中长期看好中游制造龙头与上游资源巨头，推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等动力电池企业，关注璞泰来、当升科技、天赐材料、新宙邦、恩捷股份、星源材质等电池材料企业。
• 电力设备：推荐国电南瑞，关注岷江水电、海兴电力、金智科技等。
• 工控：推荐汇川技术、宏发股份，关注麦格米特。

风险提示

• 投资增速下滑：可能影响新能源发电和电力设备板块。
• 政策不达预期：可能对新能源汽车、新能源发电及电力设备细分板块产生重大影响。
• 价格竞争超预期：可能对动力电池、新能源电站、光伏和电力设备板块造成压力。
• 原材料价格波动：可能对制造业企业盈利产生显著影响。