20250902-万联证券-邮储银行-601658.SH-点评报告_储蓄代理费率调整推动业绩回升_3页_603kb

邮储银行（601658）2025年中期业绩点评总结

根据邮储银行2025年中期业绩报告及万联证券分析，现对主要观点和数据总结如下：

一、业绩增长情况

公司营业收入增速回升至1.5%，拨备前利润同比增长14.9%，归母净利润同比增长0.8%，较一季度分别提升1.6、8.3和3.5个百分点。净利息收入同比下降2.7%，但降幅较一季度收窄；手续费净收入同比增长11.6%，主要受益于投资银行业务和理财业务增长；其他非息收入同比增速达25.2%，主要来自投资净收益。

二、信贷与资本表现

1H25贷款总额同比增长10.5%，总资产增速达10.8%。在财政注资支持下，核心一级资本充足率环比提升至10.52%，为未来资产投放提供支撑。

三、拨备覆盖率变化

截至2025年中期，不良贷款率为0.92%，关注率为1.21%，环比分别上升1BP和14BP；不良生成率为0.93%，较2024年上升9BP。拨备覆盖率下降至260%，环比减少5.8个百分点。

四、盈利预测与评级

根据新增数据及政策预期调整，预测2025-2027年归母净利润（亿元）依次为882、905、933，同比增速分别为2.04%、2.56%、3.08%。当前股价对应PB分别为0.71、0.66、0.62倍，维持“增持”评级。

五、风险提示

经营受宏观经济、货币政策及监管环境影响显著，需关注净息差波动与资产质量风险。

数据来源：公司财报、万得资讯，分析基于万联证券研究报告。