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代理费率调整推动邮储银行存款结构优化总结

核心内容概述

邮储银行近期宣布将与邮政集团签署议案，调整储蓄代理费分档费率，该调整将在股东大会通过后生效。此次调整是由于四大国有商业银行净利差下行所触发的被动调整，旨在优化存款结构、促进高质量发展，并加快从“储蓄银行”向“财富管理银行”的转型。

主要观点

• 调整背景：四大国有商业银行2021年度平均净利差为1.86%，首次低于被动调整下限1.87%，触发费率调整机制。
• 调整机制：未来若四大国有商业银行平均净利差高于2.68%或低于1.64%，将再次触发调整。
• 费率调整方向：采取“短升长降”策略，对高付息率的中长期代理储蓄存款费率下调，对低付息率的活期及一年期存款费率上调。
  • 活期存款费率上调3bps至2.33%
  • 一年期存款费率上调2bps至1.10%
  • 两年期、三年期和五年期存款费率分别下调15bps、20bps和20bps至0.35%、0.10%和0%
• 影响测算：静态测算显示，综合费率下降2bps，邮储银行2021年储蓄代理费将由933.76亿元降至923.70亿元，成本收入比下降0.3个百分点至58.7%。
• 存款结构优化：若活期存款占比提升3%，一年期存款提升2%，中长期存款下降，则存款成本率下降8bps至1.33%。
• 战略意义：代理金融模式为邮储银行提供了低成本、长期稳定的资金来源，支撑了公司信贷业务发展，同时促进了个人客户数量与AUM增长，有助于践行“乡村振兴”“共同富裕”等战略。

关键信息

• 代理模式重要性：
  • 代理储蓄存款占个人存款的78%，个人客户AUM的77%。
  • 邮储银行约69%的个人有效客户来自代理金融。
• 投资建议：
  • 短期费率下调，长期有助于降低负债成本，推动财富管理转型。
  • 邮储银行作为零售银行，具有网点多、负债成本低、资产质量优的优势，建议重点关注。
• 风险提示：
  • 政策风险、宏观经济复苏不及预期风险、新冠疫情持续恶化风险。

行业动态

• 公司动态：
  • 江苏银行：季明辞去董事、行长职务，葛仁余被提名。
  • 瑞丰银行：部分监事及管理人员拟增持A股不低于1200万元。
  • 郑州银行：获央行批准发行不超过100亿元人民币金融债券。
  • 建设银行：拟投资60亿元设立建信消费金融公司。
  • 苏农银行：高管徐晓军增持5.2万股。
  • 杭州银行：宋剑斌被选举为董事长。

本周行情回顾

• 银行板块表现：本周下跌1.72%，跑输沪深300指数0.39个百分点。
• 国有银行：整体下跌1.04%。
• 股份制银行：整体下跌2.46%。
• 城商行：整体下跌0.77%。
• 农商行：整体下跌2.44%。
• 个股表现：
  • 涨幅最大：常熟银行（+1.92%）、成都银行（+0.55%）、杭州银行（+0.49%）
  • 跌幅最大：张家港行（-4.91%）、厦门银行（-4.16%）、长沙银行（-4.06%）

交易数据

• A股整体交易：本周成交量2,731.58亿股，成交额31,709.06亿元，较上周缩量。
• 银行板块交易：本周成交量88.09亿股，成交额574.93亿元，较上周放量。
• 北向资金流向：本周累计净流入58.38亿元，银行板块净流出16.77亿元，排名29/30。
• 陆股通持股比例：平安银行（7.37%）、招商银行（7.01%）、邮储银行（7.41%）持股比例最高。

行业及市场数据追踪

• 宏观数据：
  • GDP同比、M2/M1/M0同比、社融规模同比增速等均有所回升。
• 资金价格：
  • 央行公开市场操作显示，9月30日货币净投放8680亿元，较前一周显著增加。

行业评级体系

• 行业评级：增持、中性、减持
  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：6个月内收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上
• 市场基准指数：沪深300指数

总结

邮储银行此次代理费率调整是应对净利差下行压力的重要举措，通过“短升长降”的策略优化存款结构，降低负债成本，推动向财富管理银行转型。该调整对邮储银行的业务发展具有积极影响，尤其在增强客户粘性、提升AUM和促进零售业务方面。尽管短期内对银行板块造成一定压力，但长期来看，有助于提升邮储银行的竞争力和市场地位。建议投资者关注其未来在财富管理领域的布局及市场表现。