20210831-东方金诚-2021年8月PMI数据点评_短期疫情波动带来较大冲击_8月服务业PMI下行幅度偏大_2页_119kb

2021年8月PMI数据总结

核心内容

2021年8月，中国制造业和非制造业PMI均出现下行，反映出短期疫情与汛情对经济活动的冲击。制造业PMI为50.1%，环比下降0.3个百分点，低于去年同期0.9个百分点；非制造业商务活动指数为47.5%，环比下降5.8个百分点，为2020年3月以来首次跌至临界点以下；综合PMI产出指数为48.9%，环比下降3.5个百分点，低于去年同期5.6个百分点。

主要观点

• 非制造业PMI大幅下滑：8月非制造业PMI大幅下降5.8个百分点，主因是服务业景气水平显著下滑，而建筑业则保持高位回升。
• 服务业受疫情影响显著：接触型、聚集型服务行业如道路运输、航空运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等均跌至收缩区间，表明疫情对这些行业的生产经营造成了明显影响。
• 企业市场预期仍保持乐观：尽管服务业PMI跌入收缩区间，但8月服务业业务活动预期指数为57.3%，处于较高景气区间，显示企业对未来市场恢复仍抱有信心。
• 制造业PMI连续下行：制造业PMI连续第五个月下滑，逼近荣枯平衡点，反映出需求端受疫情和汛情影响较大，部分企业反映原材料供应及产品交付不畅，生产周期延长，新订单减少。
• 出口增长动能减弱：新出口订单指数为46.7%，创去年7月以来新低，连续四个月处于收缩区间，表明出口对制造业的拉动作用持续弱化，成为制造业PMI走弱的重要趋势性因素。
• 小微企业仍处收缩区间：小型企业PMI虽略有反弹，但连续四个月处于收缩区间，反映出疫情后小微企业恢复较慢，且受上游原材料价格上涨影响，经营压力增大。
• 上游价格压力边际缓解：主要原材料购进价格指数环比下降1.6个百分点，表明上游原材料价格上涨势头有所减弱，预计8月PPI同比将小幅降至8.7%左右，并可能进入稳定小幅下行阶段。

关键信息

• 非制造业PMI：47.5%，环比下降5.8%，为2020年3月以来首次跌至临界点以下。
• 制造业PMI：50.1%，环比下降0.3%，连续第五个月下行，逼近荣枯线。
• 服务业PMI：显著下滑，部分行业跌至收缩区间。
• 出口订单指数：46.7%，连续四个月收缩，反映出口动能减弱。
• 小微企业PMI：连续四个月收缩，经营困难加剧。
• 原材料购进价格指数：环比下降1.6个百分点，上游价格压力边际缓解。
• PPI同比预期：8月PPI同比将小幅降至8.7%，后续可能进入稳定下行阶段。

总体判断

短期疫情与汛情扰动是8月两项PMI指数下行的主要原因。随着疫情得到有效控制，预计9月服务业PMI将大幅反弹至扩张区间，制造业PMI或将逐步企稳。此次短期波动不会改变下半年经济增长动能从“工业领跑”向“服务业修复”切换的趋势。未来宏观政策或将进一步向稳增长方向微调，以支持内需增长，缓解小微企业压力。