20250506-东方金诚-4月官方制造业PMI指数较大幅度下行_债市整体偏强_9页_495kb

4月官方制造业PMI指数为49%，较上月下降15个百分点，制造业景气水平回落至临界点以下。非制造业商务活动指数为50.4%，仍高于临界点。国家统计局指出，4月PMI回落主要受前期增长基数高及外部环境变化影响。当日央行通过7天逆回购净投放4228亿元，但资金面仍偏紧，主要回购利率上行，DR001升至1.785%，DR007升至1.799%。受PMI走弱影响，债市整体偏强，10年期国债活跃券收益率下行0.5bp至1.621%，国开债活跃券收益率上行0.55bp至1.7025%。当日无国债和国开债发行。

国内政策方面，十四届全国人大常委会通过民营经济促进法，自5月20日起施行，共9章78条，旨在优化民营经济环境，促进其健康发展。习近平在“十五五”座谈会强调科学谋划经济社会发展。财政部提出2025年赤字率按4%安排，赤字规模达5.66万亿元，加强财税支持与资金保障。商务部重申中方立场，要求美方纠正单边关税措施，强调无诚意谈判将损害互信。

国际方面，美国4月非农就业数据新增177万人，高于预期，失业率维持4.2%。ISM服务业指数意外升至51.6，价格指数创两年多新高，但商业活动指数降至2024年6月以来低点。美债收益率分化，10年期收益率上行3bp至4.36%，2/10年期利差扩大至53bp。欧债市场德国10年期国债收益率维持2.52%，意大利、西班牙收益率分别下行2bp和1bp。中资美元债价格变动需关注。

信用债市场出现多起事件：深铁集团2024年亏损3346.1亿元，超净资产10.46%；旭辉控股境外债重组会议定于6月3日举行；昆明交投债务逾期781亿元；中骏集团CHINSC705/02/25票据5月2日到期无法兑付；安徽国贸子公司合肥建工破产重整，安粮集团1111亿元债务重组期限调整为15年；龙游国资、贵溪经开控股等被撤销信用评级。部分转债价格上涨，新上市伟测转债涨幅超27%，但中旗转债等下跌逾9%。

可转债市场整体收涨，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.15%、0.03%、0.37%。鸿路、山玻、正川、冠宇等转债宣布不调整转股价格，触发下修条件后仍不选择下修。隆22转债等6支转债预计触发下修条款。

中美经贸对话中，美方称愿与中方就关税谈判，中方回应需纠正单边措施。东盟与中日韩财长会议强调深化区域财金合作，完善清迈倡议机制。