20250608-方正中期期货-铁合金周度策略_15页

期货研究院铁合金周度策略总结

核心内容概览

本报告由方正中期期货研究院黑色建材团队发布，作者段智栈，分析时间为2025年6月8日。报告主要围绕锰硅和硅铁两种铁合金品种，从市场逻辑、交易策略、基本面分析及期权策略等方面进行了全面总结，旨在为投资者提供操作建议。

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主要观点

1. 市场逻辑

• 锰硅：近期锰矿到港量减少，且以高价资源为主，贸易商降价意愿降低，需求端略有改善但未明显放量。供应端部分工厂复产，导致供应低位回升。但铁水产量高位回落，钢厂对锰硅的实际需求仍在减少，供需宽松状态持续。外部压力有所缓和，锰矿价格相对坚挺，短期对锰硅期价形成支撑。
• 硅铁：硅铁主力合约换月，价格可能试探5000元/吨关口。宁夏及陕西工厂复产，产量增加，但需求偏弱，整体供需仍宽松。铁水产量边际走弱，对硅铁需求预期进一步下行。非钢需求如金属镁也承压，海外订单减少。6月宁夏电价可能进一步下调，成本支撑不强，硅铁期价预计继续走弱，但长期价格不具备持续性。

2. 交易策略

• 锰硅：短期建议逢低多策略，期权方面可尝试牛市价差结构。下方支撑关注5400-5450元/吨，上方压力关注5600-5650元/吨。
• 硅铁：短期维持空配策略，但不宜过度看空，期权方面同样尝试牛市价差结构。下方支撑关注5000-5050元/吨，上方压力关注5300-5350元/吨。

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关键信息

一、供需情况

• 锰硅：供应端部分工厂复产，供应低位回升；需求端铁水产量高位回落，钢厂需求减少，整体供需宽松。
• 硅铁：产量增加，但需求偏弱，供需宽松状态持续；铁水产量边际走弱，对硅铁需求预期下行。

二、库存情况

• 锰硅：全国库存维持高位，库存天数相对稳定。
• 硅铁：全国库存同样处于历史高位，库存天数未明显改善。

三、成本与利润

• 锰硅：成本支撑较强，工厂亏损后对锰矿利润空间有限，或对期价形成支撑。
• 硅铁：成本支撑不强，6月宁夏电价可能下调，利润空间受限，期价走弱趋势明显。

四、期权策略

• 锰硅期权：成交量与持仓量均有所增加，看涨期权成交活跃，建议尝试牛市价差结构。
• 硅铁期权：成交量与持仓量有所减少，看跌期权活跃度下降，但整体仍偏空，建议尝试牛市价差结构。

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图表与数据

图表目录

• 图1：锰硅期现走势
• 图2：硅铁期现走势
• 图3：硅锰产量
• 图4：硅铁产量
• 图5：硅锰开工率
• 图6：硅铁开工率
• 图7：硅锰需求量
• 图8：硅铁需求量
• 图9：日均铁水产量
• 图10：硅锰库存
• 图11：硅铁库存
• 图12：硅锰库存天数
• 图13：硅铁库存天数
• 图14：硅锰现货生产成本
• 图15：硅锰现货利润
• 图16：硅铁现货生产成本
• 图17：硅铁现货利润
• 图18：兰炭价格（宁夏）
• 图19：化工焦价格（山西）
• 图20：锰硅期权成交量
• 图21：锰硅期权成交持仓量
• 图22：硅铁期权成交量
• 图23：锰硅-硅铁主力合约价差

表格目录

• 表1：铁合金策略参考
• 表2：铁合金期货主力合约价格走势
• 表3：锰硅期权成交持仓情况
• 表4：硅铁期权成交持仓情况

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重要资讯

1. 特朗普与马斯克关系：特朗普表示若马斯克资助反对共和党预算案的民主党候选人，将面临“非常严重的后果”，且无意愿修复与马斯克的关系。
2. 中美经贸磋商：何立峰将访问英国，与美方举行首次中美经贸磋商机制会议。
3. 中国可再生能源发展：截至2025年4月底，中国可再生能源发电装机达20.17亿千瓦，同比增长58%；风电光伏合计装机历史性超过火电，2024年新增装机3.73亿千瓦，占电力新增装机的86%。
4. 美国煤炭产量：2025年第22周美国煤炭产量环比增长6.6%，同比增长16.36%；截至5月30日，2025年煤炭产量累计达2.03亿吨，同比增长7.81%。

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风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完备性。
• 报告观点、结论及建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。
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