20250513-方正中期期货-生鲜软商品板块日度策略报告_25页

期货研究院生鲜软商品板块日度策略报告（2025年5月13日）
本期报告聚焦白糖、纸浆、棉花及生鲜果品（苹果、红枣）市场分析，重点提示各品种短期走势及交易策略。

白糖市场：国际原糖价格延续震荡，国内新榨季产量及25/26榨季预期上调，但广西干旱导致增产有限。2024/25年度中国食糖产量调增至1115万吨，2025/26年度预计产量1120万吨。进口量维持500万吨不变，供需格局偏空。当前郑糖主力合约支撑5800-5830元/吨，压力5900-5930元/吨。中长期糖价承压，但短期供销双旺仍提供支撑，建议谨慎持有多单。

纸浆市场：中美关税谈判改善带动反弹，但国内成品纸需求疲软。4月纸浆进口量同环比下降超10%，短期内缓解供应压力。加拿大NBSK价格降至730-750美元/吨，客户仍寻求进一步降价。阔叶浆报价跌至530-550美元/吨，南美漂阔浆评估价580-600美元/吨。盘面估值偏低，短期反弹高度有限，建议2505合约反弹后逐步空配，支撑5100-5200元/吨，压力5450-5500元/吨。

棉花市场：中美贸易谈判超预期支撑短期价格，但USDA报告提示美国棉花继续累库，国内需求未明显改善。印度棉花进口量4月环比骤降16.7%，但累计进口同比激增394%。中国市场出口纺织品服装同比增加，但棉价受供需博弈影响，短期偏强震荡，建议2509合约暂时观望，支撑12500-12600元/吨，压力13500-13600元/吨。

生鲜果品板块：

• 苹果：2510合约期价高位震荡，旧季库存偏低支撑价格，但新季产量分歧及消费淡季预期导致波动反复。山东产区成交价35-38元/斤，陕西产区报价42-50元/斤，整体成交谨慎。策略建议观望，支撑7500-7600元/吨，压力8300-8400元/吨。
• 红枣：2509合约底部震荡，新季增产叠加消费疲软，现货库存持续去化但余量仍高。5月特级现货价1030-1110元/公斤，期价对现货小幅升水。建议2509合约空单逢低离场，支撑8900-9000元/吨，压力10000-11000元/吨。

市场动态：

1. 供需分析：白糖增产预期与进口稳定使中长期价格承压，纸浆需求疲软压制反弹空间，棉花短期受贸易谈判支撑但需关注全球供应变化。
2. 价格波动：各品种期货及现货价格环比波动幅度差异显著，苹果、红枣库存下降明显，白糖、纸浆供应压力阶段性缓解。
3. 策略分歧：苹果新季产量预期分歧导致期价反复，红枣低位震荡需结合天气因素，白糖及纸浆建议利用价差交易策略，棉花则以观望为主。

结论：
市场整体呈现阶段性震荡格局，交易需关注供需变化及政策导向。建议投资者短期侧重期货价差策略，中长期需警惕丰产预期及进口政策对糖价的影响；纸浆市场反弹高度有限，棉花建议等待贸易谈判落地；苹果与红枣因库存及产量分化，策略以区间操作为主。