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晨会研究报告总结（2018年03月08日）

核心内容概览

本报告为2018年3月8日的晨会研究报告，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业分析及投资建议等内容。报告分析了煤炭、电力、餐饮旅游等行业的市场表现及未来趋势，并结合政策、基本面和市场情绪，提出相关投资策略。

一、市场表现

1. 国际市场

• 道琼斯：24801.36，下跌0.33%
• NASDAQ：7396.65，上涨0.33%
• FTSE100：7157.84，上涨0.16%
• 恒生指数：30196.92，下跌1.03%
• 国企指数：12180.29，下跌1.07%
• 日经指数：21417.76，上涨1.79%

2. 国内市场

• 上证综指：3271.67，下跌0.55%
• 深证成指：10904.99，下跌0.94%
• 沪深300：4036.65，下跌0.74%
• 上证国债：162.22，持平
• 上证基金：6203.30，下跌0.34%
• 深圳基金：8249.84，上涨0.10%

3. 期货与货币市场

• NYMEX原油：61.35，下跌2.00%
• COMEX黄金：1326.30，下跌0.67%
• LME铜：6941.00，下跌0.74%
• LME铝：2100.00，下跌1.91%
• BDI指数：1212.00，上涨0.17%
• 美元/人民币：632.29，下跌0.27%

二、主要观点与分析

1. 煤炭行业

• 去产能计划：2018年计划退出煤炭产能1.5亿吨，符合市场预期，预计“十三五”目标有望提前完成。
• 供需关系：优质主焦煤供需偏紧，价格有支撑；动力煤库存偏高，价格承压，预计四季度煤价仍具韧性。
• 投资建议：短期关注焦煤龙头股潞安环能；中长期关注先进产能代表如陕西煤业、中国神华、兖州煤业；同时关注国企改革及兼并重组相关个股如中煤能源、大同煤业、山煤国际。

2. 电力行业

• 上涨逻辑：电力板块因前期跌幅较大及煤价下跌而反弹。
• 基本面分析：
  • 火电行业因煤价高企导致盈利困难，当前PB处于历史低位。
  • 煤价下跌有助于提升火电企业毛利率。
  • 煤电联动尚未启动，行业盈利反转尚需时间。
• 投资建议：继续看好风电行业，推荐金风科技、中材科技、天顺风能等；关注海上风电运营商如中国电建、福能股份。

3. 餐饮旅游行业

• 市场表现：板块涨幅超过0.20%，表现优于大盘。
• 行业趋势：
  • 春节游客人数和消费双增长，旅游拉动力指数超75%。
  • 行业正从高速增长转向高质量增长，旅游消费持续释放。
• 投资建议：关注中国国旅、中青旅、首旅酒店、锦江股份、宋城演艺等；同时关注清明小长假期间的赏花踏青游及出境游相关个股如众信旅游、凯撒旅游。

三、政策与经济动态

1. 政策要闻

• 经济增长目标：发改委表示今年经济增长6.5%可以实现。
• 雄安新区：不搞政策洼地，将打造质量体系并推广。
• 个人所得税改革：财政部将推动征税模式改革。
• 乡村振兴战略：国家发改委正制定未来五年乡村振兴战略规划。
• 注册制改革：证监会完善退市制度，为注册制实施创造条件。
• 房地产税：财政部考虑合理降低交易环节税费。

2. 行业动态

• 能源政策：2018年能源工作指导意见发布，强调去产能与保供。
• 信息消费：我国将出台信息消费发展指南，预计2020年规模达6万亿。
• 区块链与物联网：区块链人才薪资上涨，物联网技术已成为中国领军。
• 零售业：预计2017年净利润同比增速约30%，但估值处于消化阶段。
• 汽车与交通：共享单车发展思路明确，多地推进交通基础设施建设。
• 保险业：保监会发布资产负债管理监管规则，推动行业转型。

四、投资建议与评级体系

1. 行业评级标准

• 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

2. 公司评级标准

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

五、风险提示

• 煤炭行业：煤电联动启动、煤价大幅下跌。
• 电力行业：风电并网装机、核准规模不达预期；弃风率明显上升。
• 餐饮旅游行业：行业需求变弱、宏观及政策风险、突发事件风险。
• 其他行业：监管力度持续收紧；保费增长低于预期；市场波动对业务影响大。

六、分析师信息

• 责任编辑：丁文（S0130511020004）
• 分析师：洪亮、潘玮、周然、周颖、张一纬、武平平、李昂

七、联系方式

• 研究部地址：
  • 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
• 机构联系人：
  • 深广地区：詹璐（0755-83453719 / zhanlu@chinastock.com.cn）
  • 海外机构：李笑裕（010-83571359 / lixiaoyu@chinastock.com.cn）
  • 北京地区：王婷（010-66568908 / wangting@chinastock.com.cn）
  • 上海地区：何婷婷（021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn）

八、免责声明

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