20180308-东兴证券-晨报_26页_1001kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档为2018年3月8日的市场分析报告，涵盖行业分析、公司动态、市场综述、财经快讯、最新报告、数据快递等部分。主要聚焦于虚拟货币挖矿的“非理性繁荣”、多家公司的业绩表现与未来展望、以及整体市场和大宗商品的走势。

主要观点

虚拟货币挖矿

行业分析：
- 虚拟货币挖矿主要依赖工作量证明机制（POW），是一个计算密集型行为。
- 以太坊矿机投资回报期较长，静态回报天数接近400天，若以太币价格持续下跌，将对整个挖矿产业链造成重大影响。
- 挖矿对显卡销量有较大影响，2017年挖矿显卡收入规模超过15亿美元，其中AMD和英伟达分别占据约8亿和6亿美元。
- 未来应重点跟踪虚拟货币价格和全网算力的变化，若价格持续走低并算力增长停滞，矿机生产商业绩将面临不确定性。
- 以太坊可能从POW转向POS，这将对挖矿需求产生根本性影响。此外，比特大陆已研制成功以太坊专有矿机，若量产将对显卡挖矿产生巨大冲击。

公司动态

长亮科技：
- 拟实施限制性股权激励，覆盖人数达659人，较之前增长显著。
- 考核目标为2018-2020年净利润增速不低于40%/80%/120%。
- 未考虑股份支付费用，预计2017-2019年营业收入分别为8.75亿、12.33亿、16.94亿，净利润分别为0.83亿、1.38亿、1.90亿。
- 维持“强烈推荐”评级，PE分别为70.53倍、42.30倍、30.67倍。
先导智能：
- 2017年营收21.77亿元，同比增长101.75%；净利润5.37亿元，同比增长84.93%。
- 锂电设备收入18.23亿元，占营收67.76%，为公司主要利润来源。
- 应收账款计提减值摊薄利润，净利率下滑至24.69%。
- 公司在手订单约45-50亿元，预计未来一年半业绩约11.3-12.5亿元。
- 2018年发布限制性股票激励计划，2018-2021年净利润增速不低于50%/100%/150%/200%，复合增速超31.6%。
- 预计2018-2020年营收分别为43.33亿、61.69亿、85.25亿，净利润分别为10.58亿、14.43亿、19.34亿，对应PE分别为29.3X、21.5X、16.1X。
- 维持“强烈推荐”评级。
唐人神：
- 饲料销量快速增长，17年销量470万吨，同比增长24%。
- 降费增效显著，全年实现归母净利3.11亿元，同比增54.63%。
- 2018年饲料销量有望保持20%左右增速，出栏规模预计2018-2019年分别为80万头和138万头，2020年有望突破200万头。
- 预计18-19年营收分别为166.9亿和206.2亿，净利润分别为4.39亿和5.31亿，对应PE分别为13倍和10倍。
- 给予“强烈推荐”评级，目标价10.2元，当前股价仍有55%上涨空间。
继峰股份：
- 2018年五大因素驱动增长，预计营收增长5.5亿-6亿，同比增30%。
- 受益于一汽大众和宝马产品周期，获得多个新订单。
- 海外订单迅猛增加，德国捷克子公司获得大众、捷豹路虎等订单。
- 长期来看，整合格拉默后，国内与国际市场空间翻倍，市占率有望从12.5%提升至30%。
- 预计2017-2019年EPS分别为0.5元、0.64元、0.83元，对应PE分别为21倍、16倍、13倍。
- 给予“强烈推荐”评级。

关键信息

市场综述

A股：
- 上证综指震荡下跌0.55%，报3271.67点，失守年线；深成指跌0.94%，报10904.99点；创业板指数跌0.69%，报1785.27点。
- 两市成交4285亿元，重回阶段低位区间。银行股领涨，钢铁、煤炭等周期股下跌。
港股：
- 恒生指数跌1.03%，报30196.92点；国企指数跌1.07%，报12180.29点。
- 周成交降至1132.5亿港元，周期股表现低迷，中国神华跌3.9%，五矿资源跌6.3%。
国际市场：
- 美国三大股指涨跌不一，道指跌0.33%，纳指涨0.33%，标普500指数跌0.05%。
- 欧洲三大股指集体上涨，德指涨1.09%，报12245.36点；英指涨0.16%，报7157.84点；法指涨0.34%，报5187.83点。
- 央行不进行逆回购操作，开展1055亿MLF操作，中标利率3.25%。
- 预计3月有2950亿MLF到期，其中3月7日1055亿到期，3月16日1895亿到期。

财经快讯

政府债务：
- 2017年政府债务负债率为36.2%，低于2016年的36.7%，未来几年不会明显变化。
- 将查处地方政府违法违规举债，继续实施降费减税，减轻企业负担。
- 房地产税草案正在起草和完善。
政策动态：
- 农业部部长韩长赋提到宅基地三权分置是一个方向，乡村振兴规划涉及产业发展和土地利用等政策。
- 人大新闻中心将举行记者会，讨论金融改革与发展问题。
经济分析：
- 海通姜超指出地方政府投资拉动经济的冲动正在淡去，关注经济增长质量和人民福祉。
- 国资国企改革深化，重点关注授权放权、优化重组和主业核心竞争力。