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复利防御总结

核心内容

本报告由中泰证券财富泰山发布，围绕2018年金融环境、央行政策、债券市场走势及债券投资策略进行分析，旨在为低风险投资者提供投资建议。

央行动态

货币市场

• 央行周三无逆回购到期，但当日有1055亿元MLF到期。
• 外汇市场数据表明，美元兑人民币小幅上涨，而美元兑其他货币如港币、加元、日元等则出现不同程度的下跌，美元指数整体下行。

货币政策分析

1. M2增速下降：反映去杠杆和金融监管成效，低增速将成为常态。
2. 表外回表：将导致信贷增加、社融下降，融资环境趋紧。
3. 影子银行收缩：委托贷款、同业存单、表外理财等业务将受到监管影响而减少。
4. 贷款利率走势：预计上半年贷款利率将易上难下。
5. 人民币汇率：中期强势基于中国经济新周期，但对一篮子货币升值有限。
6. 流动性管理：央行通过削峰填谷投放流动性，以支持供给侧改革和稳定市场预期。
7. 宏观审慎政策：逐步完善，如将表外理财、绿色金融、同业存单纳入MPA考核体系。
8. 汇率机制改革：引入“逆周期因子”，增强人民币对美元汇率的双向浮动弹性。

要闻评析

• 2018年金融挑战：金融收紧是主要挑战，将导致经济短期承压和金融市场波动。
• 全球金融周期：海外货币政策趋向正常化，国内财政整顿，多重因素叠加将影响债券市场走势。
• 利率趋势：预计2018年上半年国内利率将保持平稳或上升，不会出现趋势性下行。
• 债券市场表现：节后债市因资金宽松而回暖，但这种上涨可能只是阶段性回调，不具备持续性。
• 未来风险因素：包括两会后国债供给放开、美联储加息预期、季末同业存单纳入考核等。

组合跟踪

投资建议一览表

复利沙龙：债券投资概述

债券投资特点

• 安全性高：债券到期偿还本金和利息，尤其国债及有担保债券风险较低。
• 收益稳定：投资者可获得固定利息，同时通过买卖债券赚取价差。
• 流动性强：上市债券可在交易市场随时变现，流动性持续增强。

债券投资要素

• 债券种类：政府债券风险较低，公司债券风险较高但收益也更高。
• 债券期限：期限越长，利率越高，但风险也越大。
• 债券收益水平：受发行价格、持有时间和期限结构影响。
• 投资结构：合理搭配不同品种和期限债券，有助于降低风险、提升流动性与收益。

投资策略

本产品主要关注低风险投资品种，如国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金等，旨在为低风险投资者提供稳定收益，实现资产保值增值。

产品信息

• 发布周期：每交易日上午9:00之前。
• 风险等级：低风险。
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台。
• 资料来源：Wind资讯、互联网等公开信息。
• 免责声明：本报告基于公开信息整理，不保证其准确性与完整性，投资者需独立决策并承担风险。