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中国联通创新成果与市场表现总结

核心内容

2026年9月12日，中国联通在上海举办了合作伙伴大会展览，以“向智同行，连接算力新生态”为主题，集中展示了其在连接、算力、服务、安全四大核心赛道的九大创新成果。此次展览标志着中国联通在算网融合与AI全栈能力方面实现了系统性升级。

主要观点

1. 技术升级
   中国联通通过构建“底座—应用—安全”闭环，推动AI时代数字基础设施的升级。

   • 智能底座：包括AI算力分发网（AIDN）、智能连接创新演进、云8.0可信词元基础设施等，形成从底层网络算力到上层行业应用的完整生态链。
   • 智慧应用：涵盖元景 MaaS、智家通通、云智手机、云犀、元景数字员工等产品，覆盖政企、家庭、城市治理等市场端。
   • 安全守护：墨攻 3.0 平台实现80余家安全厂家、250余款安全组件互联互通，支撑国家网络安全基座建设。

2. 发展路径
   中国联通正从传统管道提供商向数智综合服务商转型，依托Token技术，推动从算力资源经营向词元价值经营的转变。通过标准化服务，降低AI技术的落地成本。

3. 市场覆盖
   公司在B端与C端市场均有布局，打通了家庭、个人、企业等多场景应用，构建家庭智能开放生态。

4. 生态建设
   中国联通坚持开放合作，输出平台能力，联合产业链共建算力生态，推动行业整体发展。

关键信息

九大创新成果

• 智能底座（3项）：

  • AI算力分发网（AIDN）：构建入算、算间、算内一体化网络，依托新八纵八横400G全光网，打通300余个训推算力池、620个国内外云池。
  • 智能连接创新演进：落地南北协同创新基地，构建低空智联网体系。
  • 云8.0可信词元基础设施：实现四地远距离跨域异构混训，行业首发多元异构混推AI云服务商用，综合算效提升超300%。

• 智慧应用（5项）：

  • 元景 MaaS：统一接入、灵活调用AI模型，贯通算力-网络-模型。
  • 智家通通：打造家庭AI入口，共建家庭智能生态。
  • 云智手机：升级新通话、新智能等能力，打通人-车-家全场景。
  • 云犀：企业工作流智能体平台，赋能营销服务全流程。
  • 元景数字员工：支持文档处理、金融服务、数据分析等，权限清晰、操作留痕。

• 安全守护（1项）：

  • 墨攻3.0平台：实现安全厂家与组件互联互通，扶持中小企业发展，筑牢网络安全基座。

财务预测与投资建议

• 财务预测（单位：亿元）：

  • 营业收入：2026年预计为3953.61亿元，同比增长0.80%；2027年4032.68亿元，增长2.00%；2028年4157.69亿元，增长3.10%。
  • 归母净利润：2026年预计为76.89亿元，同比下降15.76%；2027年80.17亿元，增长4.26%；2028年85.66亿元，增长6.85%。
  • EPS（每股收益）：2026年0.25元；2027年0.26元；2028年0.27元。
  • PE（市盈率）：2026年17.12倍；2027年16.42倍；2028年15.37倍。

• 投资建议：公司维持“推荐”评级，预计未来三年营收与净利润将稳步增长，中长期“连接+算力”成长逻辑清晰。

风险提示

• 新兴业务不及预期的风险
• AI应用落地不及预期的风险

财务数据（2026年9月11日）

分析师信息

• 赵良毕：通信&中小盘首席分析师，科技组组长，拥有8年中国移动通信产业研究经验，2022年加入中国银河证券。
• 刘璐：通信&中小盘分析师，2024年加入中国银河证券。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

• 公司评级：

  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

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