20250815-天风证券-中国联通-600050.SH-业务结构持续优化_扣非净利润实现双位数增长_4页_749kb

基于中国联通2025年半年报的分析，以下是中国联通的总结内容：

2025年上半年中期业绩显示，公司实现营业收入2002亿元，同比增长1.5%；归母净利润63.5亿元，同比增长5.1%；扣非归母净利润55.8亿元，同比增长10.3%。业务结构持续优化，联网通信收入达1319亿元，用户规模突破12亿，移动和宽带用户净增超1100万，融合业务占比超77%，客单价超过百元。物联网连接数净增超6000万，达到6.9亿，车联网用户达8600万，主导优势巩固。算网数智业务收入达454亿元，占比提升至26%，其中包括联通云收入376亿元，数据中心收入144亿元，同比增长9.4%，AI签约金额增长60%，5G专网收入同比增长60%，推动了与工业互联网的深度融合，累计打造5G工厂7500个。国际业务收入68亿元，同比增长11%，战略性新兴产业收入占比达86%，成为高质量发展的新动能。

在网络建设方面，公司资本开支降至202亿元，同比下降15%，预计全年固定资产投资约550亿元；通过精准建网和智能管理，年化节约OPEX超10亿元，数据中心利用率超70%，建设了包括上海临港在内的多个万卡智算中心，算力能力储备达2650MW，智算总规模30EFLOPS。此外，公司注重股东回报，中期股息每股0.1112元，同比增长16%，未来将持续平衡经营与长远发展。

盈利预测显示，2025-2027年，公司归母净利润预计稳步增长，达到97.27-110.14亿元，维持“增持”评级。风险包括行业竞争加剧、创新业务进展不确定和成本上升等因素。

总之，中国联通在业务转型和网络优化方面取得积极进展，财务表现稳健，但需关注外部挑战，长期发展潜力较大。