20260212-华宝证券-资金结构观察系列之一_存款到期_一定会带来_存款搬家_吗_8页_1mb

报告摘要

“存款到期”一定会带来“存款搬家”吗？总结

核心内容

2026年2月12日发布的证券研究报告，聚焦于居民存款到期后的资金流向问题，分析了当前低利率环境下存款搬家的可能路径及影响。报告指出，虽然市场普遍关注“存款搬家”现象，但其实际路径取决于各类资产的表现，且资金最终仍可能回流至银行体系。

主要观点

存款到期规模庞大
- 2026年预计有约67万亿元的居民定期存款到期，主要形成于2020年之后，当时居民为应对不确定性而增加预防性储蓄。
- 当前存款利率已普遍跌破2%，远低于历史水平，促使居民重新配置资金。
存款搬家的三大主要去向
- 续存：多数储户仍倾向于将资金续存于银行体系，低利率环境下难以找到更优替代。
- 提前还贷：由于存量房贷利率高于存款及低风险理财收益，部分居民可能选择提前还贷。但提前还贷者与存款到期者未必重合，因此分流有限。
- 投资：资金可能流向两类投资渠道：
  - 低风险资产：如银行理财、债券基金、保险等，波动可控且收益优于定存。
  - 风险资产：如权益类基金、股市、私募量化指增等，但市场对“存款入市”存在较高期待与争议。
资金最终仍会回流银行
- 尽管居民将存款转向资管产品，但资管产品主要配置于同业存款和存单，资金仍以不同形式回流至银行体系。
- 央行数据显示，2025年末资管产品新增资产中，80%以上投向固定收益类资产，其中同业存款和存单占主导地位。
资产配置趋势与市场影响
- 存款搬家趋势有助于推动居民财富配置多元化，利好财富管理行业（如银行理财、保险、公募基金）。
- 资金可能为资本市场带来长期、结构性的活水，但短期内引发大规模入市的可能性较低。