20221230-安信证券-宝信软件-600845.SH-股权激励落地彰显发展信心_央企重组或将注入增长动能_6页_658kb

宝信软件（600845.SH）2022年12月30日总结

核心内容

宝信软件于2022年12月30日发布《第三期限制性股票计划（草案）》，旨在通过股权激励提升公司核心骨干的积极性，彰显公司对未来三年发展的信心。同时，中国宝武钢铁集团与中国中钢集团的重组为公司带来新的增长动能。

主要观点

股权激励计划

• 授予数量：不超过3000万股限制性股票，约占公司股本总额的1.52%。
• 授予价格：20.43元/股。
• 激励对象：首次授予不超过860人，涵盖公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术、业务骨干人员。
• 业绩考核目标：
  • 净资产收益率：2023年不低于17.3%，2024年不低于17.5%，2025年不低于18%。
  • 净利润复合增长率：2023-2025年不低于15%。
  • 净利润现金含量：2023-2025年不低于90%。

钢铁产业整合升级

• 政策背景：国务院国资委推动钢铁行业整合，预计到2025年，行业CR10将提升至60%-70%。
• 行业现状：2020年CR10仅为39.38%，仍有显著增长空间。
• 宝信软件机遇：
  • 信息化、智能化升级：公司正推动工业软件、IDC、PLC产品、“宝罗”机器人等技术的研发与应用。
  • 工业互联网平台：致力于打造跨行业、跨领域的工业互联网平台，支撑智慧制造，助力节能减排。
  • 碳管理平台：推动碳数据的信息化管理，全面支撑绿色低碳冶金。

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入-A。
• 6个月目标价：57.20元。
• 2023年动态市盈率：40倍。
• 未来三年盈利预测：
  • 2022年：营业收入147.04亿元，归母净利润23.62亿元。
  • 2023年：营业收入184.90亿元，归母净利润28.35亿元。
  • 2024年：营业收入230.25亿元，归母净利润37.86亿元。

财务数据概览

风险提示

• IDC机柜建设情况、上架率及未来需求不及预期。
• 工业互联网平台推进不及预期。

业务与技术发展

• 智能化转型：从信息化、自动化向智能化发展，重点突破国产PLC、数字孪生、数据治理、人工智能等技术。
• “宝罗”机器人：计划到2026年实现超万名机器人上岗，推动制造业智能化升级。
• 工业互联网平台：支撑高效运营，助力节能减排，推动智慧制造。

交易数据

股价表现

• 1M相对收益：4.3%
• 3M相对收益：8.1%
• 12M相对收益：-10.0%
• 1M绝对收益：4.6%
• 3M绝对收益：8.9%
• 12M绝对收益：-31.1%

分析师信息

• 赵阳：SAC执业证书编号S1450522040001
• 张真桢：SAC执业证书编号S1450521110001
• 杨楠：SAC执业证书编号S1450522060001

公司评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6个月投资收益率领先沪深300指数15%及以上。
  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%。
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%。
  • 卖出：未来6个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

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