20221229-东吴证券-宝信软件-600845.SH-股权激励增强凝聚力_钢铁数字化龙头扬帆远航_3页_444kb

宝信软件（600845）总结

核心内容

宝信软件（600845）是一家专注于钢铁行业数字化的领先企业，依托宝武集团资源，致力于提供工业软件解决方案。公司近期发布第三期限制性股票激励计划，旨在通过股权激励增强团队凝聚力和员工积极性，推动其在钢铁及其他流程工业领域的持续发展。

主要观点

• 股权激励计划
  本次计划拟向不超过860名核心员工（占公司总人数的16%）授予不超过2700万股限制性股票（占公司总股本的1.37%），并预留300万股。授予价格为20.43元/股，覆盖范围广，有助于留住关键人才，提升公司创新能力。

• 业绩目标明确
  业绩考核目标设定为2023至2025年度净资产收益率不低于17.3%/17.5%/18%，净利润复合增长率不低于15%，净利润现金含量不低于90%。目标设定稳健，有利于激励员工实现公司长期增长。

• 行业前景广阔
  中国钢铁行业面临市场份额集中、双碳改造和数字化升级等多重机遇，IT建设需求旺盛。宝信软件作为行业龙头，具备较强的技术实力和市场竞争力，有望在这一趋势中持续受益。

• 盈利预测与估值
  公司预计2022-2024年归属母公司净利润分别为21.41亿、27.27亿、34.90亿元，同比增速分别为18%、27%、28%。由于2022年上海疫情影响，公司对净利润预测进行了适度下调。当前P/E（最新股本摊薄）为23.28倍，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的预期。

• 财务表现
  公司资产规模持续增长，预计2024年资产总计达30,395亿元。流动资产和非流动资产均呈现增长趋势，尤其在无形资产和合同资产方面增幅显著，显示公司在研发和项目拓展方面的投入加大。负债率维持在44%-47%之间，财务结构相对稳健。

• 投资评级
  东吴证券维持“买入”评级，认为宝信软件在股权激励推动下，有望进一步增强团队凝聚力，加速国产替代进程，并拓展至其他行业，成为流程工业数字化的领军企业。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

财务指标（单位：亿元）

风险提示

• 自研产品进度不及预期
• 工业软件支持政策推进不及预期
• 行业拓展进度不及预期

结论

宝信软件通过股权激励计划增强团队凝聚力，推动公司持续发展。在钢铁行业数字化升级趋势下，公司有望加速成长，成为流程工业数字化的重要参与者。尽管面临一定的外部风险，但其稳健的业绩目标和良好的财务表现仍支撑“买入”评级。