20171015-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_重卡销量依旧抢眼_9月同比增长91__21页_2mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容概述

本周汽车板块整体上涨，Wind汽车与汽车零部件指数上涨1.68%，低于沪深300指数0.52个百分点。SW汽车整车指数和SW汽车零部件指数分别上涨1.77%和1.79%。其中，SW乘用车涨幅最大，为2.47%，而SW商用载客车则下跌0.51%。整体来看，乘用车表现优于商用车。

主要观点

• 行业整体表现：汽车板块整体上涨，但涨幅低于市场平均水平，显示行业在整体市场回暖背景下仍面临一定压力。
• 细分板块表现：乘用车表现最为强劲，而商用载客车表现相对较弱，重卡销量持续增长，成为市场亮点。
• 估值情况：汽车整车和零部件板块PE和PB估值均有所上升，但整体仍处于较低水平，尤其是重卡行业，PE和PB估值均低于历史平均水平，显示市场对其未来增长预期较高。
• 新能源趋势：10月多款纯电动新车上市，显示新能源汽车市场持续升温。
• 投资建议：推荐低估值蓝筹股如上汽集团，以及受益于自主整车崛起和零部件制造中心转移的华域汽车、万里扬、富临精工、云内动力。重卡领域推荐中国重汽、威孚高科，建议关注富奥股份、潍柴动力。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期、行业景气度下降、政策推进力度不足等。

关键信息

1. 行情回顾

• Wind汽车与汽车零部件指数：上涨1.68%，低于沪深300指数0.52个百分点。
• SW汽车整车指数：上涨1.77%。
• SW汽车零部件指数：上涨1.79%。
• SW乘用车：周涨幅2.47%，为各子板块中表现最佳。
• SW商用载货车：周涨幅0.36%。
• SW商用载客车：周跌幅0.51%。

2. 估值水平

• SW汽车整车PE（TTM）：15.99倍，PB（LF）：2.51倍。
• SW汽车零部件PE（TTM）：29.15倍，PB（LF）：3.16倍。
• 乘用车PE（TTM）：15.38倍，PB（LF）：2.52倍。
• 商用载货车PE（TTM）：27.15倍，PB（LF）：1.59倍。
• 商用载客车PE（TTM）：18.48倍，PB（LF）：3.97倍。
• 历史估值水平：整车PE平均为13.75倍，零部件PE平均为22.35倍；整车PB平均为2.12倍，零部件PB平均为2.80倍。

3. 行业动态

• 重卡销量：9月销售10.1万辆，同比增长91.0%；1-9月累计销售87.5万辆，同比增长77.7%。
• 乘用车销量：9月第四周零售销量10.32万台，同比增长9.9%；批发销量日均9.71万台，同比下跌2.7%。
• 运价指数：公路物流运价指数为1015.82点，比上周回落1.29%；整车运价指数为994.34点，比上周回落1.38%。
• 原材料价格：铜、PP、铝价格分别上涨4.3%、0.2%、0.1%；橡胶、钢价格分别下跌3.7%、0.4%。

4. 新车信息

• 纯电动新车上市：裕路EV2、华骐300E、上汽大通EG10、云度π1等。
• 新能源发展：换电站建设、电动货车标准制定、充电设备供应商资质核实等政策和市场动态持续推进。

5. 投资建议

• 乘用车：推荐上汽集团，受益于终端需求复苏和政策退出前末班车效应。
• 零部件：推荐华域汽车、万里扬、富临精工、云内动力，受益于自主整车崛起和全球零部件制造中心转移。
• 重卡：推荐中国重汽、威孚高科，建议关注富奥股份、潍柴动力，因其低估值和高业绩预期。

6. 风险提示

• 宏观经济风险：增速不及预期。
• 行业风险：景气度下降。
• 政策风险：政策推进力度不及预期。

图表索引

• 图1：汽车行业周涨幅前10个股
• 图2：汽车行业周跌幅前10个股
• 图3：汽车整车行业市盈率
• 图4：汽车整车行业市净率
• 图5：汽车零部件行业市盈率
• 图6：汽车零部件行业市净率
• 图7：SW乘用车板块市盈率
• 图8：SW乘用车板块市净率
• 图9：SW商用载货车市盈率
• 图10：SW商用载货车市净率
• 图11：SW商用载客车市盈率
• 图12：SW商用载客车市净率
• 图13：2016-2017年重卡月度销量及同比增速
• 图14：2016-2017年各周中国公路物流运价指数
• 图15：2016-2017年各周中国公路物流整车运价指数
• 图16：广发汽车原材料综合价格指数
• 图17：铝价格指数及价格环比情况
• 图18：钢价格指数及价格环比情况
• 图19：铜价格指数及价格环比情况
• 图20：PP价格指数及价格环比情况
• 图21：橡胶价格指数及价格环比情况

行业要闻

传统汽车

1. 上汽通用引入新发动机：推出Ecotec1.0T/1.3T双喷射涡轮增压发动机，计划2020年推出5款发动机和4款变速箱。
2. 美国飓风影响皮卡销量：因飓风导致大量车辆受损，皮卡制造商迎来销售高峰。
3. 长城汽车量产7速双离合变速器：7DCT450成功开发，提升自主技术能力。

新能源汽车

1. 广州换电站启动：换电模式提升用户体验，换电时间仅需2分46秒。
2. 电动货车标准将出台：交通运输部计划2018年发布《营运电动货车车辆选型技术要求》。
3. 国网发布充电设备标准：对供应商提出严格要求，推动行业规范化发展。

智能汽车

1. 百度与北汽战略合作：计划2021年推出L4级自动驾驶汽车，推动智能化生态建设。
2. 阿里AliOS与神龙汽车合作：计划2018年推出搭载AliOS的智联网汽车。
3. “城市大脑”落地：提升城市交通效率，试点区域通行时间减少，报警准确率达92%。

附：国内整车及零部件公司估值

整车公司

• 长安汽车：PE 7.27倍，PB 1.52倍，市值635.67亿元
• 上汽集团：PE 11.35倍，PB 1.81倍，市值3,735.20亿元
• 宇通客车：PE 15.27倍，PB 4.53倍，市值551.71亿元
• 长城汽车：PE 13.91倍，PB 2.41倍，市值1,034.49亿元
• 江铃汽车：PE 15.80倍，PB 1.48倍，市值158.22亿元
• 中国重汽：PE 17.09倍，PB 2.41倍，市值125.89亿元
• 曙光股份：PE 20.62倍，PB 2.42倍，市值77.09亿元
• 广汽集团：PE 21.09倍，PB 18.08倍，市值1,542.31亿元
• 中通客车：PE 22.63倍，PB 3.03倍，市值80.46亿元
• 江淮汽车：PE 23.09倍，PB 1.56倍，市值214.51亿元
• 比亚迪：PE 40.92倍，PB 3.51倍，市值1,833.83亿元
• 福田汽车：PE 39.90倍，PB 1.10倍，市值208.11亿元
• 亚星客车：PE 46.56倍，PB 19.87倍，市值28.80亿元

零部件公司

• 华域汽车：PE 11.42倍，PB 1.88倍，市值713.15亿元
• 威孚高科：PE 12.34倍，PB 1.86倍，市值237.02亿元
• 潍柴动力：PE 15.74倍，PB 1.95倍，市值635.40亿元
• 富奥股份：PE 15.26倍，PB 2.16倍，市值114.95亿元
• 一汽富维：PE 17.61倍，PB 2.19倍，市值95.69亿元
• 宁波华翔：PE 17.35倍，PB 2.49倍，市值137.97亿元
• 万里扬：PE 27.79倍，PB 2.82倍，市值165.38亿元
• 拓普集团：PE 28.75倍，PB 3.45倍，市值211.07亿元
• 富临精工：PE 37.82倍，PB 3.51倍，市值124.54亿元
• 凯众股份：PE 32.34倍，PB 3.65倍，市值36.00亿元
• 威孚高科：PE 12.34倍，PB 1.86倍，市值237.02亿元
• 威帝股份：PE 52.75倍，PB 7.44倍，市值38.34亿元
• 均胜电子：PE 42.60倍，PB 2.63倍，市值351.14亿元
• 新泉股份：PE 42.62倍，PB 6.31倍，市值75.40亿元
• 信质电机：PE 49.95倍，PB 6.74倍，市值121.41亿元
• 钧达股份：PE 55.16倍，PB 3.90倍，市值31.18亿元
• 恒立实业：PE 55.11倍，PB 14.49倍，市值28.06亿元
• 南方轴承：PE 50.93倍，PB 5.83倍，市值38.94亿元
• 新坐标：PE 57.68倍，PB 8.07倍，市值44.95亿元
• 万安科技：PE 59.08倍，PB 4.60倍，市值81.68亿元
• 今飞凯达：PE 45.03倍，PB 3.90倍，市值34.33亿元
• 中马传动：PE 43.97倍，PB 3.20倍，市值44.39亿元
• 万丰奥威：PE 40.63倍，PB 6.97倍，市值389.70亿元
• 苏奥传感：PE 49.16倍，PB 6.25倍，市值51.16亿元
• 日上集团：PE 48.70倍，PB 2.12倍，市值38.07亿元
• 信质电机：PE 49.95倍，PB 6.74倍，市值121.41亿元
• 鹏翎股份：PE 21.41倍，PB 2.65倍，市值34.26亿元
• 常熟汽饰：PE 25.47倍，PB 2.78倍，市值59.33亿元
• 交运股份：PE 24.73倍，PB 1.49倍，市值80.02亿元
• 华达科技：PE 25.60倍，PB 3.13倍，市值76.34亿元
• 中鼎股份：PE 24.21倍，PB 3.66倍，市值254.66亿元
• 骆驼股份：PE 24.12倍，PB 2.50倍，市值129.04亿元
• 云内动力：PE 25.46倍，PB 1.57倍，市值71.53亿元
• 中原内配：PE 26.21倍，PB 2.80倍，市值63.04亿元
• 银轮股份：PE 26.87倍，PB 2.63倍，市值82.11亿元
• 松芝股份：PE 25.85倍，PB 2.13倍，市值60.94亿元
• 华懋科技：PE 27.80倍，PB 3.79倍，市值74.94亿元
• 蓝黛传动：PE 38.50倍，PB 4.57倍，市值51.47亿元
• 渤海活塞：PE 37.63倍，PB 1.76倍，市值77.37亿元
• 雷迪克：PE 39.16倍，PB 4.68倍，市值28.85亿元
• 新坐标：PE 57.68倍，PB 8.07倍，市值44.95亿元
• 新朋股份：PE 41.11倍，PB 1.60倍，市值37.73亿元
• 常青股份：PE 39.32倍，PB 3.14倍，市值49.78亿元
• 德宏股份：PE 39.51倍，PB 5.06倍，市值28.91亿元
• 圣龙股份：PE 41.84倍，PB 4.61倍，市值35.08亿元
• 新泉股份：PE 42.62倍，PB 6.31倍，市值75.40亿元
• 凯众股份：PE 32.34倍，PB 3.65倍，市值36.00亿元
• 雷迪克：PE 39.16倍，PB 4.68倍，市值28.85亿元
• 鹏翎股份：PE 21.41倍，PB 2.65倍，市值34.26亿元
• 常熟汽饰：PE 25.47倍，PB 2.78倍，市值59.33亿元
• 交运股份：PE 24.73倍，PB 1.49倍，市值80.02亿元
• 华达科技：PE 25.60倍，PB 3.13倍，市值76.34亿元
• 中鼎股份：PE 24.21倍，PB 3.66倍，市值254.66亿元
• 骆驼股份：PE 24.12倍，PB 2.50倍，市值129.04亿元
• 云内动力：PE 25.46倍，PB 1.57倍，市值71.53亿元
• 中原内配：PE 26.21倍，PB 2.80倍，市值63.04亿元
• 银轮股份：PE 26.87倍，PB 2.63倍，市值82.11亿元
• 松芝股份：PE 25.85倍，PB 2.13倍，市值60.94亿元
• 华懋科技：PE 27.80倍，PB 3.79倍，市值74.94亿元
• 蓝黛传动：PE 38.50倍，PB 4.57倍，市值51.47亿元
• 渤海活塞：PE 37.63倍，PB 1.76倍，市值77.37亿元
• 雷迪克：PE 39.16倍，PB 4.68倍，市值28.85亿元
• 新坐标：PE 57.68倍，PB 8.07倍，市值44.95亿元
• 新朋股份：PE 41.11倍，PB 1.60倍，市值37.73亿元
• 常青股份：PE 39.32倍，PB 3.14倍，市值49.78亿元
• 德宏股份：PE 39.51倍，PB 5.06倍，市值28.91亿元
• 圣龙股份：PE 41.84倍，PB 4.61倍，市值35.08亿元
• 新泉股份：PE 42.62倍，PB 6.31倍，市值75.40亿元
• 凯众股份：PE 32.34倍，PB 3.65倍，市值36.00亿元
• 雷迪克：PE 39.16倍，PB 4.68倍，市值28.85亿元
• 新坐标：PE 57.68倍，PB 8.07倍，市值44.95亿元
• 新朋股份：PE 41.11倍，PB 1.60倍，市值37.73亿元
• 常青股份：PE 39.32倍，PB 3.14倍，市值49.78亿元
• 德宏股份：PE 39.51倍，PB 5.06倍，市值28.91亿元
• 圣龙股份：PE 41.84倍，PB 4.61倍，市值35.08亿元
• 新泉股份：PE 42.62倍，PB 6.31倍，市值75.40亿元
• 凯众股份：PE 32.34倍，PB 3.65倍，市值36.00亿元