汽车与零部件行业：6月重卡批发环比+11.7_，销量超预期-20230718-东吴证券-21页_887kb

6月重卡行业总结

核心内容

2023年6月，中国重卡行业整体表现超预期，产量、批发量和出口量均实现同比增长，但终端零售销量因季节性因素出现环比下滑。行业总量和结构均体现出较强的复苏态势，新能源渗透率继续提升，出口市场持续扩张，主要整车企业及发动机供应商的市场份额相对稳定。

主要观点

行业总量表现

• 产量：6月重卡行业产量为8.15万辆，同比+49.4%，环比+10.5%。
• 批发量：6月重卡行业批发销量为8.65万辆，同比+56.9%，环比+11.7%。
• 终端销量：6月终端销量为4.92万辆，同比-3.2%，环比-2.8%。
• 出口量：6月出口量为2.55万辆，环比+5.9%，连续第五个月突破2万辆。1~6月累计出口13.85万辆，同比+89.0%。
• 库存情况：6月企业端库存整体去库（-5011辆），渠道库存整体补库（11777辆）。

行业结构分析

• 新能源渗透率：6月重卡行业新能源渗透率为5.68%，环比+1.93pct。
  • 新能源产品销量为2794辆，同比+112.6%，环比+1.93pct。
  • 纯电重卡销量为2365辆，同比+16.79%，环比+42.21%。
  • 燃料电池重卡销量为429辆，同比+2.63%，环比+82.55%。
• 发动机排量：大排量（12L以上）发动机销量占比提升，达37.48%，同比+14.47%，环比+2.40%。

竞争格局

• CR5集中度：6月重卡批发CR5为88.1%，同比+2.0pct，环比+0.6pct。
  • 排名前五企业：一汽集团（26.9%）、中国重汽（24.2%）、陕西重汽（16.3%）、东风汽车（13.4%）、北汽福田（7.2%）。
• CR5上险集中度：6月上险CR5为79.1%，同比-3.7pct，环比+2.8pct。
  • 排名前五企业：一汽集团（22.4%）、东风汽车（21.8%）、中国重汽（16.6%）、陕西重汽（9.4%）、北汽福田（8.9%）。
• 出口CR3集中度：6月出口CR3为82.9%，同比+4.5pct，环比+6.1pct。
  • 出口前三企业：中国重汽（12007辆）、陕西重汽（5216辆）、一汽集团（3943辆）。

关键信息

发动机配套格局

• 潍柴动力：6月发动机配套量为1.59万套，同比+17.2%，环比+1.9%。
  • 核心配套企业：一汽集团（30.9%）、中国重汽（27.9%）、陕汽集团（24.3%）、东风汽车（5.8%）、大运集团（2.6%）。
  • CR5为91.1%，同比+6.8pct，环比+1.8pct。
  • 潍柴在头部车企内部配套比例提升，如陕西重汽（83.7%）、中国重汽（54.2%）、一汽解放（44.4%）。

投资建议

• 板块前景：2023~2025年重卡行业总量预计分别为88/116/146万辆，周期复苏确定性较强。
• 投资布局：优选【中集车辆+中国重汽A/H】，其次【潍柴动力+福田汽车】。
  • 中集车辆：半挂龙头，全球份额提升加速，关注新能源转型。
  • 中国重汽A/H：出口持续爆发，销量和业绩有望再创新高。
  • 潍柴动力A/H：全产业链布局，垂直整合保障业绩确定性，大缸径发动机提升盈利，凯傲业务随全球消费复苏回暖。

风险提示

• 国内重卡复苏不及预期：若行业复苏不及预期，将影响主流企业销量和业绩。
• 新能源转型进度低于预期：若新能源发展滞后，可能影响头部企业短期投入回报和新品销量表现。

总结

2023年6月，重卡行业在产量、批发量和出口量方面均表现良好，尤其在出口市场和新能源领域取得显著进展。尽管终端零售销量因季节性因素略有下滑，但整体行业仍处于复苏通道。潍柴动力作为核心发动机供应商，市场份额稳中有升，为整车企业提供重要支撑。在投资方面，板块具备较强的确定性，建议关注具有高增长潜力和业绩兑现能力的企业。