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需求不济价格疲弱——聚烯烃周报总结

核心内容概述

本周聚烯烃市场整体表现疲软，受供需双弱影响，价格延续低位整理格局。尽管部分成本路线利润有所上涨，但需求端支撑有限，市场整体仍以观望为主。

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塑料市场分析

供应情况

• 截至4月15日，两油库存环比下降 4.03%，贸易商库存下降 0.67%，港口库存下降 1.42%。
• 石化库存压力一般，变化不大，贸易商存在降价降库的可能。
• 两油塑料总库存为 91.5万吨，环比 +5.17%，同比 +2.81%，新增产能预期较强。

需求情况

• 下游整体开工率 55.7%，环比 -1.1%。
• 农膜、管材、包装膜、中空、注塑开工率分别环比 -2.6%、0%、-1.3%、0%、-0.5%。
• 农膜需求进一步下滑，其余行业变化不大，整体需求支撑有限。

利润情况

• 油制LL利润为 1953元/吨，煤制LL利润为 1488元/吨，利润差 465元/吨。
• 技术面上，下方缺口有支撑，近期价格或延续低位整理。

操作评级

• 塑料：☆☆☆（趋势不明确，操作性不强）

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聚丙烯市场分析

供应情况

• 未来新增产能较多，供应压力增加预期较强。

需求情况

• 下游BOPP订单跟进困难，交投氛围偏弱。
• 塑编企业开工率下滑 2% 至 50%，同比低 7%。
• 终端需求偏弱，成品压力较大。

利润情况

• 不同路线利润均有明显上涨：油制 1656元/吨、煤制 1413元/吨、外采甲醇制 885元/吨、外采丙烯 225元/吨、PDH制 2087元/吨。
• 技术面上，下方缺口有较强支撑，近期或延续低位整理。

操作评级

• 聚丙烯：☆☆☆（趋势不明确，操作性不强）

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市场数据与图表说明

期现价差

• LL期现价差：图2显示LL期现价差走势。
• PP期现价差：图3显示PP期现价差走势。

不同区域价格及价差

• PP(拉丝级)不同区域价格：图4显示PP不同区域完税自提价。
• LLDPE不同区域价格：图5显示LLDPE不同区域完税低端价。
• PP拉丝不同区域价差：图6显示PP拉丝价差。
• LLDPE不同区域价差：图7显示LLDPE价差。

跨品种价差

• 塑料与聚丙烯现货价差：图8显示塑料与聚丙烯现货价差。
• 塑料与聚丙烯期货主力合约价差：图9显示期货价差。
• PP粉粒价差：图10显示粉粒价差。
• PP低熔共聚与拉丝价差：图11显示低熔共聚与拉丝价差。
• LDPE(普通膜级)与LLDPE(膜级)价差：图12显示LDPE与LLDPE价差。
• HDPE(中空级)与LLDPE(膜级)价差：图14显示中空与膜级价差。
• HDPE(注塑级)与LLDPE(膜级)价差：图13显示注塑与膜级价差。
• HDPE(拉丝级)与LLDPE(膜级)价差：图15显示拉丝与膜级价差。

跨期价差

• L01-09季节性分析：图16显示L01与L09价差。
• L09-05季节性分析：图17显示L09与L05价差。
• L05-01季节性分析：图18显示L05与L01价差。
• PP01-09季节性分析：图19显示PP01与PP09价差。
• PP05-01季节性分析：图21显示PP05与PP01价差。
• PP09-05季节性分析：图20显示PP09与PP05价差。

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成本与毛利分析

PE成本与毛利

• PE-MTO装置毛利：603元/吨，周跌 -434元/吨，月跌 -553元/吨，年涨 204元/吨。
• PE-CTO装置毛利：1092元/吨，周跌 -278元/吨，月跌 -705元/吨，年涨 389元/吨。
• PE-乙烯裂解装置毛利：1318元/吨，周跌 -308元/吨，月跌 -205元/吨，年跌 281元/吨。
• PE成本对比：图22显示不同原料来源PE成本对比。
• PE毛利对比：图23显示不同原料来源PE毛利对比。

PP成本与毛利

• PP-CTO装置毛利：1423元/吨，周跌 -344元/吨，月跌 -771元/吨，年涨 398元/吨。
• PP-MTO装置毛利：868元/吨，周跌 -389元/吨，月跌 -619元/吨，年涨 270元/吨。
• PP-PDH装置毛利：1352元/吨，周涨 111元/吨，月涨 126元/吨，年涨 1440元/吨。
• PP-外采丙烯装置毛利：-563元/吨，周跌 -512元/吨，月跌 -556元/吨，年跌 296元/吨。
• PP-乙烯裂解装置毛利：1318元/吨，周跌 -441元/吨，月跌 -338元/吨，年跌 281元/吨。
• PP成本对比：图24显示不同原料路线PP成本对比。
• PP毛利对比：图25显示不同原料路线PP毛利对比。

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石化排产情况

• PP停车检修比例：图26显示PP装置检修比例。
• PE停车检修比例：图27显示PE装置检修比例。
• 线性排产比例：图28显示线性排产比例。
• 拉丝排产比例：图29显示拉丝排产比例。

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星级说明

• ☆☆☆：趋势不明确，操作性不强。
• ★☆☆：趋势有上涨/下跌驱动，但操作性不强。
• ★★☆：趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明确，具备投资机会。

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