20210423-国投安信期货-聚烯烃周报_需求不振_走势疲弱_8页_5mb

文档内容总结

核心内容

本报告为聚烯烃市场周报，分析了塑料与聚丙烯（PP）的供需、成本、利润及价格走势，提供了期现价差、区域价差、跨品种价差、跨期价差、成本与毛利对比、石化排产情况等多维度市场数据，并给出操作评级建议。

主要观点

1. 供需状况

• 塑料（PE）：

  • 截至4月22日，两油库存环比下降7.76%，但去库速度缓慢。
  • 港口库存供应略紧，到港量减少；社会库存受市场阴跌影响有所累积。
  • 下周临近五一假期，存在降价去库的可能。
  • 下游整体开工率为53.7%，环比下降2%。其中，农膜、管材、包装膜、中空开工率分别下降4.4%、1%、0.4%、0.4%，注塑开工率保持不变。

• 聚丙烯（PP）：

  • 两油塑料总库存为86.5万吨，环比下降5.46%，同比下降9.9%。
  • 中间流通环节和下游成品库存较高，下游需求以刚需为主。
  • 5月份塑编工厂开工情况预计有所好转。
  • 临近五一假期，下游工厂放假将进一步降低需求支撑，同时石化库存将在假期有所累积。

2. 利润分析

• 塑料：

  • 油制成本上涨227元/吨，煤制成本上涨556元/吨，成本差为901元/吨。
  • 油制LL利润为1973元/吨，煤制LL利润为772元/吨，利润差为1201元/吨。

• 聚丙烯：

  • 各路线利润不同程度下跌，其中外采丙烯装置毛利为-562元/吨，为负值。
  • 油制、煤制、PDH制利润分别为1539元/吨、1272元/吨、1956元/吨。

3. 价格走势与价差

• 期现价差：

  • 塑料与聚丙烯的期现价差均呈现一定波动，但整体偏弱。
  • 期货市场回补春节后遗留缺口，技术上存在支撑，但供需矛盾难以缓解，价格走势仍疲弱。

• 区域价差：

  • 不同区域的PP与LLDPE价格存在明显差异，价差数据反映市场区域间供需与运输成本的差异。

• 跨品种与跨期价差：

  • 塑料与聚丙烯的现货与期货价差均存在季节性波动，反映市场对未来供需的预期。
  • PP粉粒价差、低熔共聚与拉丝价差等数据表明不同产品结构的市场表现。

• 成本与毛利：

  • 成本与毛利数据表明，不同原料路线的成本差异较大，毛利水平受原料价格和产品结构影响显著。
  • 乙烯裂解路线成本较低，但毛利受市场波动影响较大。

关键信息

操作评级

• 聚丙烯（PP）：★★（持多，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵）
• 塑料（PE）：★★（持多，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵）

市场趋势

• 供需矛盾未明显缓解，价格走势延续疲弱。
• 期货市场技术面存在支撑，但整体趋势仍偏空。
• 假期临近，市场存在降价去库的可能，但操作机会有限。

数据来源与图表说明

• 图1：塑料和聚丙烯主力连续收盘价
• 图2、图3：LL与PP期现价差
• 图4、图5：PP与LLDPE不同区域价格
• 图6、图7：PP与LLDPE不同区域价差
• 图8、图9：塑料与聚丙烯现货与期货价差
• 图10：PP粉粒价差
• 图11：PP低熔共聚与拉丝价差
• 图12：LDPE与LLDPE价差
• 图13：HDPE（注塑级）与LLDPE价差
• 图14：HDPE（拉丝级）与LLDPE价差
• 图16、图17、图18：塑料不同合约季节性分析
• 图19、图20、图21：PP不同合约季节性分析
• 图22、图23：PE不同原料来源成本与毛利对比
• 图24、图25：PP不同原料路线成本与毛利对比
• 图26、图27、图28、图29：石化排产与检修比例数据

其他说明

• 星级说明：红色代表趋势性上涨，绿色代表趋势性下跌，白星代表短期均衡，操作性差，建议观望。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资决策依据，不承担任何法律责任。数据来源包括wind、文华财经、卓创等。

总结

整体来看，塑料与聚丙烯市场处于供需偏弱、价格疲软的状态，期货市场虽有技术支撑，但缺乏强劲的上涨或下跌驱动。不同区域和产品结构的价差反映出市场分化，操作机会有限，建议以观望为主，密切关注假期前后供需变化与价格走势。