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研究创造价值总结

核心内容

本报告由苏妙达撰写，分析了2021年4月聚烯烃市场行情、现货市场动态、下游需求变化及后市展望，旨在为投资者提供市场分析参考。

主要观点

1. 市场行情

• LLDPE：本周LLDPE主力合约2105收盘价为8355元/吨，较上周结算价下跌205元/吨，周持仓量减少90586手，周成交量为1,413,372手。
• PP：本周PP主力合约2105收盘价为8735元/吨，较上周结算价下跌103元/吨，周持仓量减少25365手，周成交量为2,491,620手。
• 主力合约趋势：L2109合约持仓量已超越L2105合约，表明市场对远月合约关注度上升。
• 价格走势：聚烯烃整体呈震荡整理态势，LLDPE和PP价格均有所下跌，但受需求预期上调影响，期货价格反弹。

2. 现货市场

• 国际油价上涨：各大能源机构上调原油需求预期，美国原油库存下降，推动国际油价上涨。
• 工艺利润变化：
  • 油制LLDPE利润下降574元/吨至1704元/吨；
  • 煤制LLDPE利润下降119元/吨至332元/吨；
  • 油制PP利润下降408元/吨至2104元/吨；
  • 煤制PP利润下降150元/吨至950元/吨；
  • 丙烯制PP利润回落300元/吨至-75元/吨，处于盈亏边缘。
• 基差走势：基差先扬后抑，走弱至65元/吨，显示现货价格相对期货价格有所回落。
• 价差变化：
  • L2105-L2109价差下跌至10元/吨；
  • PP2105-PP2109价差下跌135元/吨；
  • 五一节前补库可能带动05合约反弹。

3. 供应与需求

• 装置检修：4月进入聚烯烃装置检修旺季，PE和PP开工率分别降至86%和89%，LLDPE生产比例升至37%，PP拉丝生产比例降至31%。
• 新增产能：连云港石化HDPE装置即将试车，东华能源PDH装置完成中交，关注其对市场的影响。
• 下游需求：
  • 地膜需求提前收尾，农膜开工率降至29%；
  • 塑编开工率维持在62.5%，BOPP开工率下降0.75个百分点至61%；
  • 下游利润有所修复，但订单量未明显增加，采购积极性受限。

4. 进口情况

• 进口窗口关闭：LLDPE进口利润为-541元/吨，PP拉丝进口利润为-1273元/吨；
• 到港量关注：4月下旬需关注前期进口到港量，国外装置正在恢复中，预计3月中东船期将在4月下旬到港。

关键信息

• LLDPE：主力合约价格下跌，生产比例上升，但整体市场仍偏弱震荡。
• PP：价格下跌，拉丝生产比例下降，进口利润亏损，关注五一节前补库对05合约的影响。
• 供需关系：供需两弱，预计聚烯烃将震荡整理，需关注低端价格采购是否放量。
• 库存情况：石化早库周五为87.5万吨，环比增加1.5万吨，关注五一节前去库情况。
• 市场预期：原油上涨、需求预期上调支撑期货价格反弹，但现货市场成交冷淡。

数据来源

• 数据来源：大连商品交易所、宝城期货金融研究所、wind

附图说明

• 图1：聚烯烃主力合约价格走势图
• 图2：国际原油期货价格走势图
• 图3：乙烯与丙烯价格走势图
• 图4：LLDPE、PP各工艺利润走势图
• 图5：LLDPE基差走势图
• 图6：LLDPE05-09价差走势图
• 图7：PP05-09价差走势图
• 图8：聚烯烃外盘价格走势图
• 图9：LLDPE、PP进口利润走势图
• 图10：PE装置开工率走势图
• 图11：PE个品种生产比例走势图
• 图12：聚烯烃石化早库走势图
• 图13：聚烯烃下游开工率走势图

宝城期货营业部信息

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