20181216-财通证券-社会服务行业周报（第50周）_2019年度策略_关注从_零_到_壹_到_无限_进程_14页_1mb

社会服务行业周报（第50周）总结

核心内容

本报告为2019年度社会服务行业策略分析，重点指出可选消费向必选消费转变的进程，以及消费升级对行业的影响。同时，对行业整体表现和重点个股进行了回顾与展望，强调了出境游、免税、化妆品、中端酒店和餐饮等领域的投资机会。

主要观点

• 消费趋势：可选消费正在向必选消费演变，消费从“零”到“壹”再到“无限”的过程将推动行业增长。
• 出境游：出境游对家庭经济压力较小，国际航线下沉至三线以下城市，交通便利性成为旅游驱动力。
• 免税行业：免税行业受益于“旅游+政策+零售”模式，政策对行业影响深远。
• 化妆品市场：低线城市、男性和中老年人开始使用化妆品，消费群体不断扩展。
• 中端消费：中端酒店和餐饮消费逐渐崛起，供给端布局中端市场，需求端更加注重品质和服务。
• 新零售：需求侧数字化已完成，未来供给侧改革将提升透明度和产品质量。

关键信息

本周行情回顾

• 行业表现：本周休闲服务指数下跌0.57%，在28个申万一级行业中排名第12。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：大连圣亚（+12.73%）、上海家化（+7.75%）、御家汇（+5.50%）。
  • 跌幅前三：宋城演艺（-10.35%）、昂立教育（-9.62%）、*ST云网（-8.16%）。
• 估值情况：休闲服务行业市盈率25.65倍，板块估值处于申万一级行业第4名。

重点推荐公司

• 中国国旅：受益于离岛免税额度提升，投资评级为“买入”。
• 锦江股份：旅游住宿刚需，投资评级为“增持”。
• 珀莱雅：冬季及双十一消费刺激，投资评级为“增持”。

行业动态

1. 途牛冰雪旅游预测：

   • 冰雪旅游热度持续上升，预计2018-2019冬春冰雪旅游人次将增长30%。
   • 主要客源地为上海、广州、北京等，80后为消费主力。
   • 人均消费较高，出境长线人均超15000元。

2. 香港旅游业发展：

   • 内地游客占比达76%，未来粤港澳大湾区建设将促进旅游市场变化。
   • 通关、支付等便利化措施推动内地与港澳旅游互动。

3. 东北地区旅游市场：

   • 黑龙江旅游热度涨幅达152%，哈尔滨冰雪大世界最受关注。
   • 辽宁旅游性价比高，人均花费仅2000元。

行业要闻

• 乡村旅游政策：17部门联合发文，推动乡村旅游可持续发展。
• 广西离境退税政策：自2018年12月11日起实施，试点城市包括南宁、桂林和防城港。
• 港珠澳大桥零售规划：2019年第一季度将在香港口岸开设大型零售店，推动旅游消费。
• 企业动态：
  • 复星旅文：在港挂牌，首日破发6.54%。
  • 万达：投资120亿元打造延安红色文旅项目。
  • 海航控股：出清燕京饭店股权，海航酒控完全持股。
  • 锦江国际：牵头收购瑞典Radisson Hospitality剩余股权。
  • 六人游：新三板募资1500万元用于市场推广。
  • 爱彼迎：2018年下半年中国业务预计增长近3倍，非一线城市增长显著。

公司重要公告

• 中国国旅：旅游集团所持股份无偿划转给海南省国资委，占公司总股本2%。
• 曲江文旅：完成增持计划，累计增持1.5%股份。
• 九华旅游：原控股股东表决权委托给省高新投，不再拥有控制权。
• 张家界：解除质押4,032.50万股，占所持股份35.80%。
• 昂立教育：中金投资成为第一大股东，持股22.68%。
• 珀莱雅：授予预留26.61万股限制性股票，每股17.95元。
• 华天酒店：抵押房产进行贷款，金额上限8,900万元。
• 科锐国际：解除质押1,890,000股，占所持股份2.89%。
• 拉芳家化：终止第一期股票期权激励计划，注销1,456,000份期权。
• 桂林旅游：降低桂林荔浦丰鱼岩旅游公司51%股权挂牌价格至8,446.78万元。
• 国旅联合：转让中科金1.12%股权给宁波梅山保税港区啸鹰企业管理合伙企业。

风险提示

• 政策实施进度不及预期。
• 宏观经济波动风险。

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。

• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。

• 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。

• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

• 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

• 行业增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

• 行业中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。

• 行业减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

信息披露

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