20250828-华源证券-古茗-01364.HK-2025H1收入_利润高增_持续看好古茗增长势能_3页_643kb

古茗(01364.HK)公司总结

公司概况与财务亮点

古茗作为国内茶饮市场的重要品牌，2025上半年表现亮眼，收入同比增长41.2%至56.63亿元，净利润同比大幅增长121.5%至22.32亿元。其盈利能力持续提升，经调整净利率达19.2%，同比提升0.16个百分点，体现出规模效应和精细化管理。

业务发展与市场策略

1. 门店扩张：截至2025年上半年，古茗门店数达1.1万家，覆盖200座城市，二线城市以下门店渗透率提升，下沉市场渗透率显著增长至43%，展现了较强的市场拓展能力；
2. 产品创新：2025年上半年推出了52款新品，其中咖啡品类成为增长重点，8000+门店已引入咖啡机，未来将继续推进行品类多元化策略；
3. 经营指标：今年上半年，GMV达140.94亿元，同比增长34.4%，单店GMV提升至137万元，规模效应显著。

风险分析与未来展望

报告维持**“买入”评级**，预计2025-2027年净利润将保持50.93%、18.78%、15.13% 的高速增长，当前市盈率(P/E)在16.8到22.98倍范围内。
预测期内，公司PE从2025年22.98倍逐年下降至2027年15.72倍，反映市场对其成长性的乐观态度。

结论与建议

古茗在下沉市场深耕并实现显著规模扩张，品类多元化和咖啡业务拓展带来成长新动力。伴随门店数提升及经营效率改善，其市场份额有望持续上涨，是值得投资者重点关注的标的。