> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 古茗（01364.HK）公司信息更新报告总结 ## 核心内容 古茗（01364.HK）于2026年8月28日发布最新公司信息更新报告，主要内容涵盖收入增长、门店拓展、产品创新及供应链优化等方面。报告维持“买入”投资评级，并提供了详细的财务预测和估值指标。 ## 主要观点 ### 1. 收入与利润表现 - **2026H1收入**：74.7亿元，同比增长31.9%。 - **2026H1归母净利润**：15.71亿元，同比下降3.4%。 - **2026H1经调整净利润**：15.68亿元，同比增长44.4%。 - **2026H1经调整核心利润**：17.3亿元，同比增长53.3%。 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为32.2/38.6/45.8亿元，同比增长3.5%/20.1%/18.5%。 ### 2. 门店拓展与市场布局 - **门店数量**：截至2026H1末，门店总数达14351家。 - **门店增长**：上半年净增797家门店，其中一线/新一线/二线/三线/四线及以下城市门店数量分别为459/2153/3811/4208/3720家，同比分别增加141/341/604/1145/941家。 - **下沉市场**：门店中，二线及以下城市占比达81.8%，同比提升0.9pct；乡镇门店占比达45%，同比提升2pct，显示公司持续聚焦下沉市场。 ### 3. 产品创新与单店表现 - **新品推出**：2026年上半年推出51款新产品，其中12款为咖啡新品。 - **单店销售**：单店平均售出杯数达7.97万杯，单店日均售出杯数达440杯。 - **咖啡覆盖**：截至2026H1末，已有13500家门店配备咖啡机，拓展咖啡品类和早餐场景。 ### 4. 财务结构与成本控制 - **毛利率**：2026H1毛利率为33.4%，同比提升1.8pct，主要得益于产品结构优化、供应链效率提升及规模效应。 - **费用率**：销售费用率5.1%，管理费用率2.8%，同比分别下降0.5/0.5pct，保持相对稳健。 - **净利率**：2026H1净利率为20.1%，同比提升1.8pct。 ### 5. 估值与投资评级 - **PE估值**：当前股价对应2026E PE为16.7倍，2027E为13.9倍，2028E为11.8倍。 - **投资评级**：维持“买入”评级，预计相对强于市场表现20%以上。 ## 关键信息 - **公司股价**：当前股价26.600港元，一年最高最低为31.280/18.800港元。 - **总市值**：622.15亿港元，流通市值相同。 - **总股本**：23.39亿股，流通港股数量相同。 - **换手率**：近3个月换手率14.86%。 - **分析师团队**：张宇光、初敏、陈钟山，均具备专业资质。 ## 风险提示 - **食品安全风险**：可能影响品牌声誉及运营。 - **门店扩展不及预期**：可能影响收入增长。 - **新品类销售不及预期**：可能影响利润表现。 ## 估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入(百万元) | 8,791 | 12,914 | 16,038 | 19,502 | 23,358 | | YOY(%) | 14.5 | 46.9 | 24.2 | 21.6 | 19.8 | | 净利润(百万元) | 1,479 | 3,109 | 3,217 | 3,864 | 4,580 | | YOY(%) | 36.9 | 110.3 | 3.5 | 20.1 | 18.5 | | 毛利率(%) | 30.6 | 33.0 | 33.0 | 33.2 | 33.2 | | 净利率(%) | 16.8 | 24.1 | 20.1 | 19.8 | 19.6 | | ROE(%) | 70.0 | 53.2 | 53.5 | 45.9 | 40.7 | | EPS(摊薄/元) | 0.63 | 1.33 | 1.38 | 1.65 | 1.96 | | P/E(倍) | 36.4 | 17.3 | 16.7 | 13.9 | 11.8 | | P/B(倍) | 26.0 | 9.2 | 9.0 | 6.4 | 4.8 | ## 投资评级说明 - **买入(Buy)**：预计相对强于市场表现20%以上。 - **增持(outperform)**：预计相对强于市场表现5%~20%。 - **中性(Neutral)**：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。 - **减持(underperform)**：预计相对弱于市场表现5%以下。 ## 法律声明 - 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 投资者应自行判断并承担投资风险，不依赖本报告做出决策。