燃料油市场总结
核心内容概述
本总结基于2026年4月14日至4月20日期间，鹿特丹与新加坡两地燃料油市场的数据，包括掉期价格、现货价格、基差及价差等指标，分析了不同燃料油品种的价格走势与市场动态。
鹿特丹燃料油市场分析
主要品种及价格走势
| 品种 |
价格（M1） |
价格变化 |
| 3.5% HSFO |
548.89（4/14）→ 511.75（4/17）→ 515.56（4/20） |
下跌3.81 → 下跌41.64 → 上涨12.40 |
| 0.5% VLSFO |
589.85（4/14）→ 551.95（4/17）→ 565.09（4/20） |
下跌13.14 → 下跌27.84 → 上涨12.40 |
| HSFO-Brant M1 |
-5.10（4/14）→ -6.00（4/15）→ -6.85（4/16）→ -5.45（4/17）→ -7.35（4/20） |
下跌1.90 → 下跌2.75 |
| 10ppm GO M1 |
1062.75（4/14）→ 971.63（4/17）→ 1017.84（4/20） |
上涨46.21 → 下跌41.64 → 上涨12.40 |
| VLSFO-GO M1 |
-472.90（4/14）→ -488.78（4/15）→ -504.81（4/16）→ -419.68（4/17）→ -452.75（4/20） |
下跌33.07 → 下跌56.92 → 上涨12.40 |
| LGO-Brent M1 |
46.22（4/14）→ 47.45（4/15）→ 46.05（4/16）→ 39.69（4/17）→ 41.95（4/20） |
上涨2.26 → 下跌1.90 → 上涨12.40 |
主要观点
- 3.5% HSFO：价格从548.89下跌至511.75，随后小幅回升至515.56，整体呈现波动下行趋势。
- 0.5% VLSFO：价格持续下跌，从589.85降至565.09，表明市场对低硫燃料油需求疲软。
- HSFO-Brant M1：价差持续为负，且略有收窄，反映HSFO与布伦特原油之间的价差变化。
- 10ppm GO M1：价格波动较大，先大幅上涨后下跌，再小幅回升，市场情绪较为不稳定。
- VLSFO-GO M1：价差持续为负，但有所收窄，显示低硫燃料油与汽油之间的价差趋于稳定。
- LGO-Brent M1：价格先上涨后下跌，但整体维持在46元/吨左右，市场对LGO与布伦特原油的价差变化不大。
新加坡燃料油市场分析
主要品种及价格走势
| 品种 |
价格（M1） |
价格变化 |
| 380cst |
621.51（4/14）→ 604.68（4/15）→ 604.45（4/16）→ 602.49（4/17）→ 560.85（4/20） |
下跌41.64 → 下跌13.14 → 下跌4.15 |
| 190cst |
627.13（4/14）→ 611.92（4/15）→ 607.58（4/16）→ 605.76（4/17）→ 577.92（4/20） |
下跌27.84 → 下跌13.14 → 下跌4.15 |
| VLSFO |
673.72（4/14）→ 651.75（4/15）→ 650.90（4/16）→ 651.91（4/17）→ 617.07（4/20） |
下跌34.84 → 下跌13.14 → 下跌4.15 |
| GOM1 |
150.17（4/14）→ 141.13（4/15）→ 146.69（4/16）→ 146.27（4/17）→ 133.87（4/20） |
下跌12.40 → 下跌13.14 → 下跌4.15 |
| 380cst-Brent M1 |
4.76（4/14）→ 4.20（4/15）→ 3.33（4/16）→ 2.45（4/17）→ -0.30（4/20） |
下跌2.75 → 下跌1.90 → 下跌4.15 |
| VLSFO-GOM1 |
-437.54（4/14）→ -392.61（4/15）→ -434.61（4/16）→ -430.49（4/17）→ -373.57（4/20） |
上涨56.92 → 下跌41.64 → 下跌4.15 |
主要观点
- 380cst：价格持续下跌，表明市场对高硫燃料油的需求有所减弱。
- VLSFO：价格波动较小，表明市场对低硫燃料油的需求相对稳定。
- 380cst-Brent M1：价差持续为负，且逐渐收窄，显示高硫燃料油与布伦特原油之间的价差趋于稳定。
- VLSFO-GOM1：价差波动较大，先上涨后下跌，显示低硫燃料油与汽油之间的价差变化显著。
- 基差变化：整体基差维持在较低水平，表明现货市场与期货市场之间的价差较小。
国内燃料油市场分析
主要品种及价格走势
| 品种 |
价格（FU/LU） |
价格变化 |
| FU 01 |
3419（4/14）→ 3356（4/20） |
下跌53 |
| FU 05 |
4096（4/14）→ 3876（4/20） |
下跌99 |
| FU 09 |
3679（4/14）→ 3615（4/20） |
下跌61 |
| FU 01-05 |
-677（4/14）→ -520（4/20） |
上涨46 |
| FU 05-09 |
417（4/14）→ 261（4/20） |
下跌38 |
| FU 09-01 |
260（4/14）→ 259（4/20） |
下跌8 |
主要观点
- FU 01：价格持续下跌，显示市场对燃料油期货合约的预期偏弱。
- FU 05：价格跌幅较大，表明市场对中长期燃料油价格的预期持续走低。
- FU 09：价格小幅下跌，市场对远期合约的预期略显疲软。
- 价差变化：01-05价差小幅上涨，05-09价差持续下跌，09-01价差基本稳定，反映市场对不同期限合约的预期存在分歧。
LU合约分析
| 品种 |
价格（LU） |
价格变化 |
| LU 01 |
4078（4/14）→ 4021（4/20） |
下跌1 |
| LU 05 |
4616（4/14）→ 4550（4/20） |
下跌29 |
| LU 09 |
4311（4/14）→ 4127（4/20） |
下跌118 |
| LU 01-05 |
-538（4/14）→ -529（4/20） |
上涨30 |
| LU 05-09 |
305（4/14）→ 423（4/20） |
上涨89 |
| LU 09-01 |
233（4/14）→ 106（4/20） |
下跌119 |
主要观点
- LU 01：价格小幅下跌，市场对近期合约的预期略有下降。
- LU 05：价格持续下跌，显示市场对中长期合约的预期偏弱。
- LU 09：价格跌幅较大，表明市场对远期合约的预期进一步走低。
- 价差变化：01-05价差小幅上涨，05-09价差显著上涨，09-01价差大幅下跌，反映市场对不同期限合约的预期存在较大分歧。
总体市场趋势
- 鹿特丹与新加坡燃料油市场均呈现价格下跌趋势，尤其在高硫燃料油品种上表现明显。
- 价差波动较大，表明市场对不同燃料油品种及不同期限合约的预期存在分歧。
- 国内燃料油市场同样表现疲软，期货合约价格持续走低，价差变化显示市场对中长期合约的预期更弱。
- 基差维持在较低水平，表明现货市场与期货市场之间的联动性较强。
关键信息总结
- 鹿特丹市场：3.5% HSFO、0.5% VLSFO及LGO-Brent M1价格持续下跌，但部分品种如10ppm GO M1出现反弹。
- 新加坡市场：380cst、190cst及VLSFO价格下跌，但部分品种如GOM1价格回升。
- 国内市场：FU与LU合约价格均下跌，但价差变化显示市场对不同期限合约的预期存在分歧。
- 价差变化：整体价差呈现波动，尤其在不同硫含量燃料油之间差异显著。
- 市场情绪：市场对高硫燃料油需求疲软，对低硫燃料油及汽油的需求有所波动，市场整体呈现谨慎观望态度。
