> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 燃料油市场总结 ## 核心内容概述 本总结基于2026年4月14日至4月20日期间，鹿特丹与新加坡两地燃料油市场的数据，包括掉期价格、现货价格、基差及价差等指标，分析了不同燃料油品种的价格走势与市场动态。 --- ## 鹿特丹燃料油市场分析 ### 主要品种及价格走势 | 品种 | 价格（M1） | 价格变化 | |------|------------|----------| | 3.5% HSFO | 548.89（4/14）→ 511.75（4/17）→ 515.56（4/20） | 下跌3.81 → 下跌41.64 → 上涨12.40 | | 0.5% VLSFO | 589.85（4/14）→ 551.95（4/17）→ 565.09（4/20） | 下跌13.14 → 下跌27.84 → 上涨12.40 | | HSFO-Brant M1 | -5.10（4/14）→ -6.00（4/15）→ -6.85（4/16）→ -5.45（4/17）→ -7.35（4/20） | 下跌1.90 → 下跌2.75 | | 10ppm GO M1 | 1062.75（4/14）→ 971.63（4/17）→ 1017.84（4/20） | 上涨46.21 → 下跌41.64 → 上涨12.40 | | VLSFO-GO M1 | -472.90（4/14）→ -488.78（4/15）→ -504.81（4/16）→ -419.68（4/17）→ -452.75（4/20） | 下跌33.07 → 下跌56.92 → 上涨12.40 | | LGO-Brent M1 | 46.22（4/14）→ 47.45（4/15）→ 46.05（4/16）→ 39.69（4/17）→ 41.95（4/20） | 上涨2.26 → 下跌1.90 → 上涨12.40 | ### 主要观点 - **3.5% HSFO**：价格从548.89下跌至511.75，随后小幅回升至515.56，整体呈现波动下行趋势。 - **0.5% VLSFO**：价格持续下跌，从589.85降至565.09，表明市场对低硫燃料油需求疲软。 - **HSFO-Brant M1**：价差持续为负，且略有收窄，反映HSFO与布伦特原油之间的价差变化。 - **10ppm GO M1**：价格波动较大，先大幅上涨后下跌，再小幅回升，市场情绪较为不稳定。 - **VLSFO-GO M1**：价差持续为负，但有所收窄，显示低硫燃料油与汽油之间的价差趋于稳定。 - **LGO-Brent M1**：价格先上涨后下跌，但整体维持在46元/吨左右，市场对LGO与布伦特原油的价差变化不大。 --- ## 新加坡燃料油市场分析 ### 主要品种及价格走势 | 品种 | 价格（M1） | 价格变化 | |------|------------|----------| | 380cst | 621.51（4/14）→ 604.68（4/15）→ 604.45（4/16）→ 602.49（4/17）→ 560.85（4/20） | 下跌41.64 → 下跌13.14 → 下跌4.15 | | 190cst | 627.13（4/14）→ 611.92（4/15）→ 607.58（4/16）→ 605.76（4/17）→ 577.92（4/20） | 下跌27.84 → 下跌13.14 → 下跌4.15 | | VLSFO | 673.72（4/14）→ 651.75（4/15）→ 650.90（4/16）→ 651.91（4/17）→ 617.07（4/20） | 下跌34.84 → 下跌13.14 → 下跌4.15 | | GOM1 | 150.17（4/14）→ 141.13（4/15）→ 146.69（4/16）→ 146.27（4/17）→ 133.87（4/20） | 下跌12.40 → 下跌13.14 → 下跌4.15 | | 380cst-Brent M1 | 4.76（4/14）→ 4.20（4/15）→ 3.33（4/16）→ 2.45（4/17）→ -0.30（4/20） | 下跌2.75 → 下跌1.90 → 下跌4.15 | | VLSFO-GOM1 | -437.54（4/14）→ -392.61（4/15）→ -434.61（4/16）→ -430.49（4/17）→ -373.57（4/20） | 上涨56.92 → 下跌41.64 → 下跌4.15 | ### 主要观点 - **380cst**：价格持续下跌，表明市场对高硫燃料油的需求有所减弱。 - **VLSFO**：价格波动较小，表明市场对低硫燃料油的需求相对稳定。 - **380cst-Brent M1**：价差持续为负，且逐渐收窄，显示高硫燃料油与布伦特原油之间的价差趋于稳定。 - **VLSFO-GOM1**：价差波动较大，先上涨后下跌，显示低硫燃料油与汽油之间的价差变化显著。 - **基差变化**：整体基差维持在较低水平，表明现货市场与期货市场之间的价差较小。 --- ## 国内燃料油市场分析 ### 主要品种及价格走势 | 品种 | 价格（FU/LU） | 价格变化 | |------|----------------|----------| | FU 01 | 3419（4/14）→ 3356（4/20） | 下跌53 | | FU 05 | 4096（4/14）→ 3876（4/20） | 下跌99 | | FU 09 | 3679（4/14）→ 3615（4/20） | 下跌61 | | FU 01-05 | -677（4/14）→ -520（4/20） | 上涨46 | | FU 05-09 | 417（4/14）→ 261（4/20） | 下跌38 | | FU 09-01 | 260（4/14）→ 259（4/20） | 下跌8 | ### 主要观点 - **FU 01**：价格持续下跌，显示市场对燃料油期货合约的预期偏弱。 - **FU 05**：价格跌幅较大，表明市场对中长期燃料油价格的预期持续走低。 - **FU 09**：价格小幅下跌，市场对远期合约的预期略显疲软。 - **价差变化**：01-05价差小幅上涨，05-09价差持续下跌，09-01价差基本稳定，反映市场对不同期限合约的预期存在分歧。 --- ## LU合约分析 | 品种 | 价格（LU） | 价格变化 | |------|------------|----------| | LU 01 | 4078（4/14）→ 4021（4/20） | 下跌1 | | LU 05 | 4616（4/14）→ 4550（4/20） | 下跌29 | | LU 09 | 4311（4/14）→ 4127（4/20） | 下跌118 | | LU 01-05 | -538（4/14）→ -529（4/20） | 上涨30 | | LU 05-09 | 305（4/14）→ 423（4/20） | 上涨89 | | LU 09-01 | 233（4/14）→ 106（4/20） | 下跌119 | ### 主要观点 - **LU 01**：价格小幅下跌，市场对近期合约的预期略有下降。 - **LU 05**：价格持续下跌，显示市场对中长期合约的预期偏弱。 - **LU 09**：价格跌幅较大，表明市场对远期合约的预期进一步走低。 - **价差变化**：01-05价差小幅上涨，05-09价差显著上涨，09-01价差大幅下跌，反映市场对不同期限合约的预期存在较大分歧。 --- ## 总体市场趋势 - 鹿特丹与新加坡燃料油市场均呈现价格下跌趋势，尤其在高硫燃料油品种上表现明显。 - 价差波动较大，表明市场对不同燃料油品种及不同期限合约的预期存在分歧。 - 国内燃料油市场同样表现疲软，期货合约价格持续走低，价差变化显示市场对中长期合约的预期更弱。 - 基差维持在较低水平，表明现货市场与期货市场之间的联动性较强。 --- ## 关键信息总结 - **鹿特丹市场**：3.5% HSFO、0.5% VLSFO及LGO-Brent M1价格持续下跌，但部分品种如10ppm GO M1出现反弹。 - **新加坡市场**：380cst、190cst及VLSFO价格下跌，但部分品种如GOM1价格回升。 - **国内市场**：FU与LU合约价格均下跌，但价差变化显示市场对不同期限合约的预期存在分歧。 - **价差变化**：整体价差呈现波动，尤其在不同硫含量燃料油之间差异显著。 - **市场情绪**：市场对高硫燃料油需求疲软，对低硫燃料油及汽油的需求有所波动，市场整体呈现谨慎观望态度。