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天然橡胶期货日报总结

一、行情回顾

2026年1月28日，上海期货交易所天然橡胶主力合约呈现震荡上行走势：

• 开盘价：1.618万元/吨
• 最高价：1.6395万元/吨
• 最低价：1.6125万元/吨
• 收盘价：1.636万元/吨
• 涨幅：+1.24%（较上一交易日上涨200元/吨）
• 成交量：322,789手
• 持仓量：184,241手
• 总持仓量：234,354手，较前一交易日增加9,881手，显示市场参与度提升。

二、现货市场分析

• 上海市场现货价格：云南国营全乳胶为15,950元/吨
• 期货升水：主力合约收盘价16,360元/吨，高于现货价格410元/吨
• 基差：-410元/吨，呈现期货升水格局
• 现货市场表现：整体维持稳定，但受库存压力影响，价格上行动力有限。

三、影响因素分析

1. 供应端

• 国内产区：云南、海南已全面停割，供应减少
• 泰国产区：北部停割范围扩大，原料供应偏紧
• 胶水价格：截至1月27日，泰国胶水价格稳定在57.90泰铢/公斤，维持高位，对市场形成成本支撑

2. 需求端

• 下游轮胎开工：近期小幅走高，春节前补货需求支撑市场
• 欧洲半钢胎企业：外贸订单充足，生产维持高位
• 整体需求疲弱：尽管部分企业表现积极，但整体需求仍显不足

3. 库存情况

• 青岛地区库存：截至1月25日，保税和一般贸易库存合计58.45万吨，环比增加11.38%
• 中国社会库存：1月18日为127.3万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.3%
• 库存压力：库存持续增长对价格形成一定压制作用

4. 宏观环境

• 流动性扩散：2026年初商品市场整体情绪亢奋，工业品指数强势上涨
• 货币政策导向：央行工作会议强调促进经济高质量发展和物价合理回升，对工业品市场形成支撑

四、短期市场展望

市场态势

当前天然橡胶市场多空因素交织，呈现震荡格局。

上涨动力

• 供应减产：云南、海南全面停割，泰国北部停割扩大，供应偏紧
• 成本支撑：泰国胶水价格维持高位，对市场形成支撑

抑制因素

• 库存压力：青岛及全国库存持续增长，对价格形成压制
• 需求疲弱：尽管有部分补货需求，但整体市场需求仍显不足

预测区间

短期天然橡胶主力合约预计运行在 15,500 - 16,500元/吨 区间。

关键关注因素

• 宏观经济政策变化
• 东南亚主产区天气及割胶情况
• 国内下游需求改善程度
• 库存变化趋势

五、风险揭示

• 信息局限性：报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，无法绝对保证其真实性、完整性和准确性
• 投资建议：报告中的信息或观点仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议
• 免责声明：国金期货不对投资者因使用本报告内容而产生的损失承担任何责任
• 风险提示：期市有风险，入市需谨慎

报告机构：国金期货有限责任公司
报告日期：2026年1月28日