20251109-国盛证券-房地产开发C-REITs周报——二级走势承压_打新情绪趋冷_11页_909kb

房地产开发 REITs 周报分析总结

市场概况

• 本周 REITs 指数表现承压：中证 REITs 全收益指数下跌 0.40%，全收益指数收于 1041.5 点。
• 二级市场走势分化：生态环保/市政水利板块表现较好，仓储物流/产业园区板块回调，部分新发产品首日破发。

板块表现

1. REITs 行业指数本周沪深 300 涨幅 0.82%，恒生指数涨 1.29%，高速公路板块涨幅最高（2.55%）。
2. 二级市场结构：
   • 已上市 REITs 总市值约 2206 亿元，周均涨幅 -0.73%。
   • 保障房板块交易活跃，日均换手率高达 0.9%。

估值与走势

• IRR 分化：华夏中国交建（9.7%）、平安广州广河（9.3%）以及易方达广开产园 REIT 领跑。
• P/NAV 波幅较大：嘉实中国电建清洁能源 REIT 等项目 P/NAV 高达 1.8，华夏中国交建最低至 0.7。

投资建议

1. 政策导向：关注高能级城市消费增长、夏季运输高峰以及物流园区租赁需求的机会。
2. 弱周期资产配置：低估值项目修复潜力及扩募效应。
3. 三级左侧策略：结合 P/NAV、IRR 等指标择时布局。

风险提示

• 二级市场价格波动、底层资产运营不及预期、市场估值测算误差等。