20210621-华联期货-白糖周报_中期上涨行情仍可期待_5页_644kb

白糖周报总结

核心内容

本周白糖周报由研究员黄忠夏撰写，分析了国际与国内市场走势、供需情况、进口政策、消费数据及库存变化，整体判断为白糖中期仍具备上涨潜力。

主要观点

• 国际糖市：ICE原糖期货价格下跌，主要受巴西甘蔗压榨进度加快、供应增加及减产预期落空影响，国际糖价预计继续调整。
• 国内市场：国内糖市供需矛盾不显著，当前销售进度尚可，但库存问题仍对价格形成一定压制。
• 中期展望：随着消费旺季来临，白糖有望企稳回升，中期上涨行情仍可期待。

操作建议

• 中长线策略：建议在回调底部确立后，适当买入期货合约或买入看涨期权。
• 支撑位参考：SR2109合约中长期参考支撑位区间为5200-5300元/吨。

关键影响因素

• 季节性需求旺季：关注消费旺季启动情况。
• 进口成本变化：配额外进口成本对价格影响较大。
• 国际原油及原糖市场走势：国际大宗商品市场联动效应显著，需密切跟踪。

基本面分析

1、价格与价差

• 期货走势：郑糖主力2109合约上周下跌155元/吨或2.79%，收于5406元/吨，空头排列明显。
• 现货走势：主产区现货价格小幅下跌，广西南华糖业集团一级新糖报价为5490-5540元/吨。
• 基差：主力基差快速上升，目前已达210元/吨左右。

2、产量

• 2020/21年制糖期：全国共产糖1066.05万吨，比上一制糖期增加25.33万吨。
• 2021/22年制糖期：预计食糖产量1031万吨，较上一年度减少28万吨；消费量保持稳定，预计为1550万吨。

3、进口情况

• 5月进口量：18万吨，同比减少12万吨。
• 累计进口：2021年1-5月累计进口161万吨，同比增加78万吨；2020/21榨季累计进口411万吨，同比增加230万吨。
• 进口成本：巴西原糖配额内成本约3885元/吨，配额外约5067元/吨；泰国原糖配额内成本约3906元/吨，配额外约5095元/吨。

4、消费情况

• 累计销量：截至5月底，全国累计销售食糖589.26万吨，销糖率55.28%。
• 甘蔗糖销量：470.26万吨，销糖率51.52%。
• 甜菜糖销量：119万吨，销糖率77.65%。
• 消费预期：布瑞克预计2020/21榨季食糖消费量为1350万吨，较上月上调20万吨。

5、库存情况

• 期末库存：2019/20榨季库存882万吨，库存消费比67%；2020/21榨季库存1050万吨，库存消费比77.09%。
• 工业库存：截至5月，国内新增工业库存476.79万吨，环比下降14.6%，但同比上升16.40%。
• 国储库存：5月国储糖库存为695.88万吨，同比减少1.60%。

国际糖市分析

• ICE原糖走势：主力10月合约大幅下挫，周度跌幅达6.26%，收于16.62美分/磅。
• 巴西产量与出口：巴西5月下半月甘蔗压榨量好于预期，累计产糖同比下降幅度收窄；5月出口糖269.78万吨，同比增加4.62%。
• 未来预期：巴西雷亚尔贬值及新糖压榨数据改善，预计出口糖量仍有望增加。

研究员承诺

研究员黄忠夏承诺以独立、客观的态度进行研究，报告内容真实反映其观点，且不因报告内容获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供期货市场投资者参考，不构成买卖依据，投资者需自行承担风险。报告版权归华联期货所有，联系方式如下：

• 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
• 邮编：523009
• 咨询电话：4000-883-668（选5）或直拨0769-22110802、22116880
• 传真：0769-22217310
• 网址：http://www.hlqh.com/