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宏观金融期货十二月报总结

核心内容

本报告分析了2021年12月中国与全球主要经济体的金融期货市场走势，结合宏观经济数据与政策动向，对股指期货、国债期货及政策指引进行了详细解读。

主要观点

1. 股指期货：震荡向上

• 国内经济环境：中国官方制造业PMI为50.1%，高于荣枯线，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数重返扩张区间，显示经济景气水平总体回升。
• 政策预期：国务院总理李克强表示将围绕市场主体需求制定政策，适时降准，为市场注入流动性。
• 海外影响：美国非农就业数据不及预期，债务上限问题可能推迟至2022年2月，宏观环境趋暖，推动股指震荡向上。
• 市场情绪：人民币相对强势，市场对疫情的情绪逐渐消解，预期股指将继续震荡上行。

2. 国债期货：震荡向上

• 经济数据：中国第三季度GDP同比增4.9%，前三季度同比增9.8%；制造业投资走强，基建投资低位回升，地产投资趋势下行，整体投资增速反弹。
• 通胀情况：10月PPI同比上涨13.5%，CPI同比上涨1.5%。发改委保供稳价措施预期将使PPI见顶，CPI涨幅可控。
• 流动性：10月社融1.59万亿，新增人民币贷款8262亿；M2增长8.7%，M2-M1剪刀差连续七个月扩大，显示货币宽松预期增强。
• 市场趋势：在政策宽松和通胀见顶预期下，国债期货预计震荡向上。

关键信息

3. 疫情发展

• 全球疫情：近期全球新增感染者出现反弹，奥密克戎变异株传播力强但症状较轻，市场情绪有所缓和。
• 国内疫情：国内本土疫情偶有出现，防控压力仍较大，服务业受冲击，但整体经济恢复态势未变。

4. 流动性分析

• 国内流动性：逆回购投放量显示资金面稳定偏松，隔夜回购利率小幅走低，货币净投放量增加。
• 央行操作：央行通过流动性工具维持市场平稳，利率走廊机制有助于稳定市场预期。
• SHIBOR利率：短期利率维持低位，显示市场流动性充足。

5. 海外经济分析

• 美国经济：11月制造业PMI降至58.3，创2020年12月以来新低；非农就业增加21万，不及预期，显示经济修复速度放缓。
• 欧元区经济：ZEW经济景气指数上升至25.9，但制造业和服务业PMI均显示经济活动放缓，疫情有恶化趋势。

政策指引

• 中美通胀对比：美国通胀持续输出，美元和美债利率走强，中国则通过保供稳价政策控制PPI上涨。
• 人民币走势：人民币走强有助于吸引外资配置国内权益资产，同时也为央行刺激经济提供了政策窗口。
• 风险提示：报告强调内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

免责声明

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总结

本报告全面分析了2021年12月中国与全球主要经济体的金融期货市场表现，指出国内经济景气回升、政策宽松预期增强、人民币走强及疫情对市场情绪的影响。同时，报告也关注了美国和欧元区经济修复速度放缓的情况，以及中美通胀差异带来的市场影响。整体来看，股指和国债期货预计震荡向上，市场流动性保持平稳，投资者应关注政策动向和经济数据变化。