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贵金属周报总结 (11.29-12.5)

核心内容概述

本报告分析了11月29日至12月5日期间，全球贵金属市场（黄金与白银）的走势、宏观环境、资金情绪、疫情发展及未来展望，为投资者提供了短期与中线策略建议。

主要观点

• 贵金属价格下行：黄金与白银价格连续第三周下跌，黄金价格下跌幅度较小，白银跌幅较大。
• 宏观因素主导：美联储官员释放的鹰派信号对贵金属形成压制，而奥密克戎变异病毒的传播则引发避险情绪升温。
• 资金流出压力：黄金与白银的投机资金持续流出，ETF持仓水平出现回落，显示市场调整尚未结束。
• 疫情与疫苗进展：欧洲疫情恶化，美国疫情趋于平稳，全球疫苗接种速率提升，但变异病毒对就业市场的影响仍需关注。
• 利率与汇率变化：实际利率低位震荡，美元指数小幅上涨，美债长短利差缩小，对黄金形成压制。
• 金银比价走强：伦敦金银比连续三周回升，金银比价走强，显示黄金相对白银更具吸引力。

关键信息

1. 市场回顾

2. 利率与汇率

• 美国实际利率：维持在-1.08%左右，低位震荡对黄金影响中性。
• 美元指数：小幅上涨至96.17，对贵金属形成压制。
• 美对主要经济体利差：对德、日、英利差回落，对美元支撑减弱。
• TED利差：连续六周反弹，显示银行间流动性压力偏低。

3. 货币政策与经济数据

• 非农数据：11月新增就业人数仅21万，低于预期，失业率降至疫情以来最低。
• ISM制造业PMI：11月为61.1，显示通胀回落、就业回升、供应链问题缓解。
• 美联储资产负债表：扩张速率放缓，对美元形成支撑。

4. 资金情绪

• ETF持仓：黄金与白银ETF持仓水平近三周首度下滑，显示投资需求萎缩。
• CFTC持仓：黄金与白银投机净多持仓连续第二周减少，多空同减，多减为主。
• 投机资金流出：纽期金持仓量减少，显示短期调整尚未结束。

5. 技术分析

• 黄金：中线支撑1673，中期阻力1923，短期支撑1759，短期阻力1816，牛熊线1524。
• 白银：中线支撑21.45，中期阻力28.43，短期支撑22.04，短期阻力23.48，牛熊线26.10。

后市展望

• 短期走势：黄金与白银价格短期承压，但下方支撑较强，可考虑逢低加多。
• 金银比价：金银比价走强，建议暂时平掉白银空头头寸或整体止盈离场。
• 风险提示：需关注奥密克戎变异病毒对就业市场的影响、美联储taper节奏及市场风险偏好变化。

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